Yeni Alman hükümeti yükselen piyasalarla karşı karşıya ancak borç freni bir engel

Pazar günkü seçimler Almanya'da ekonomik ve politik belirsizliklerin yaşandığı bir dönemde gerçekleşiyor. Avrupa'nın en büyük ekonomisinin GSYH'si 2024'te üst üste ikinci yıl daralma kaydederken, bu yıl için tahminler marjinal büyümeye işaret ediyor, dolayısıyla koşullar pek de olumlu değil.

Aynı zamanda borç freninin, avro bölgesinin en büyük ekonomisinde çalkantılı bir dönemde kamu yatırımlarını sınırlandırarak son yasama döneminin siyasi ve ekonomik gündemini belirlediği biliniyor.

Piyasalar Pazartesi günü sonuçlara tepki gösterirken, gözler ayrıca gelecek hükümetin alacağı kararlara, bunların finansal istikrar, borsa piyasaları ve Avrupa'nın ekonomik motoru hakkındaki uluslararası algıya olan etkisine çevrildi.

Bu gelişmelerin ışığında Almanya'nın ana endeksi (DAX) yılbaşından bu yana yüzde 13'ün üzerinde artış kaydederek Çarşamba sabahı rekor seviyeye ulaştı, ardından Pazar günü yapılacak seçimlerin arifesinde hafif bir düşüş yaşadı.

Rakamlar, Alman ekonomisinin otomotiv sektörü gibi bilinen birçok sektöründe yaşanan zorluklara rağmen, yatırımcıların söz konusu endekste yer alan şirketlere olan güvenini yansıtıyor. Öte yandan son dönemde küresel ölçekte yaşanan gelişmeler, Avrupa piyasalarında da ağırlığı büyük olan bir başka boyutun güçlenmesine yol açtı.

Savunma sektörü Almanya'yı yeni zirvelere taşıyor

Donald Trump'ın Ukrayna-Rusya savaşı konusunda yaptığı uyarılarla birlikte jeopolitik durum, Brüksel'de alarma neden oldu ve savunma sektöründeki bazı Avrupa borsa şirketlerinin değerlerinde artışlara yol açtı.

Avrupa Komisyonu, savunma yatırımı için GSYİH'nın yaklaşık yüzde 2'si oranında bir hedef belirliyor ve üye ülkeler, ABD başkanının bu tutumuna yanıt vermek zorunda kalıyor. Bu düşünce, bazı şirketlerin, kendi sınırlarının korunmasını güçlendirmeye çalışan ülkelerden destek alarak daha büyük yatırımlar yapacağını düşündürüyor.

İşte piyasalar, geçen pazartesi günü Trump'ın sözlerine bu bakış açısıyla tepki verdi. Frankfurt borsasında işlem gören Rheinmetall'in piyasa fiyatında yüzde 14, Thyssenkrupp'un piyasa fiyatında ise yüzde 19'luk artış yaşanması, Alman savunma piyasasındaki hareketliliğin bir göstergesi.

Borç freni nedir ve ne işe yarar?

Almanya, zorlu bir ekonomik iklimle karşı karşıya kalırken, aynı zamanda avro bölgesinde yaşananlara benzer şekilde küresel ekonomide gerileme yaşıyor. Bu eğilime karşı tartışılan olasılıklardan biri de Alman devletinin yatırımlarını artırması, bu da borç freni konusunda siyasi tartışmaya yol açtı.

Tartışma konusu, Alman bütçe açığının nominal GSYİH'nın %0,35'inin altında olması gerektiği yönündeki kuraldır. Bu, iktidardaki hükümetin, hangi iktidar olursa olsun, devlet harcamalarının hacminin ve dolayısıyla bütçesel ve parasal açıdan başlatabileceği teşviklerin sınırlı olduğu anlamına gelir.