Kararsız ekonomik iklim, gelecek valinin politikasını belirliyor

Portekiz Merkez Bankası'nın (BdP) bir sonraki valisi kolay bir göreve sahip olmayacak. Avrupa Merkez Bankası (ECB) başkanı Christine Lagarde, uzmanların Nascer do SOL'a itiraf ettiği gibi, "çok daha belirsiz bir dünyada yaşadığımızı" ve para politikasının stratejisini değiştirmesi gerekebileceğini zaten kabul etti, "küresel jeopolitik gerginliklerin dikte ettiği yüksek belirsizlikle işaretlenmiş uluslararası bir panoramada zorlukların çok sayıda olduğunu" göz önünde bulundurarak.

Gazetemize konuşan Banco Carregosa'nın kıdemli ekonomisti Paulo Rosa, "küresel ekonomik yavaşlama derinleştikçe, Portekiz ekonomisinin son yıllarda kaydedilen büyüme oranını sürdürmede artan zorluklarla karşılaşacağını, bunun da rekor istihdam seviyeleri, turizmin dinamizmi ve önemli yabancı yatırımlarla desteklendiğini" belirterek, ECB'nin son on iki ayda faiz oranlarını 200 baz puan düşürerek %4'ten %2'ye düşürmüş olmasına rağmen, bunların son on yılın negatif faiz oranları dönemine kıyasla nispeten yüksek kaldığını hatırlattı. Ayrıca, kamu borcu seviyesi son yıllarda keskin bir şekilde düşmüş olsa da, özel borç yükseliş eğiliminde olmaya devam ediyor. “Bu bağlamda, Portekiz Bankası, jeopolitik, enerji veya teknolojik nitelikte olsun, dış şoklara karşı bankacılık sektörünün dayanıklılığını daha da güçlendirmelidir. Aynı zamanda, bankacılık denetimini dijital dönüşüme ve fintech'lerin ve kripto varlıkların günlük yaşamdaki artan önemine uyarlamak, finansal yeniliğin sistemin güvenliğini ve istikrarını tehlikeye atmamasını sağlamak hayati önem taşıyacaktır. Dahası, Portekiz Bankası'nın güvenilirliğini ve bağımsızlığını güçlendirmek, etkili iletişimi sağlamak ve Avrupa bankacılık ve para birliği bağlamında ulusal çıkarları savunmak önemli olacaktır” diye vurguluyor.

Enflasyon ve faiz oranları: ne bekleniyor? Paulo Monteiro Rosa'ya göre, merkez bankaları iki savaşla damgalanan istikrarsız bir ekonomik iklim göz önüne alındığında, sistemik riskleri yönetmede ve finansal istikrarı korumada daha da merkezi bir rol üstlenme eğiliminde olacaklar. Gazetemize, "Ana misyonları olan fiyat istikrarı devam etse de, belirli alanlarda 'yol değiştirmeye', enflasyonla mücadeleyi ekonomik büyümeyi desteklemekle ve finansal sistemin dayanıklılığını güçlendirmekle uzlaştıran daha esnek politikalar benimsemeye zorlanabilirler" diyor ve düzenleyici kurumların, para politikasının ekonomik ve sosyal güvenlik ihtiyaçlarıyla çelişmemesini sağlamak için dış şoklarla (enerji, teknoloji ve askeri) başa çıkmak için hükümetlerle koordinasyonu güçlendirmek zorunda kalacaklarını kabul ediyor.

Ve enflasyonun önemli ölçüde yavaşladığını ve kısmen bir varil petrolün fiyatındaki düşüşün de katkısıyla ECB'nin %2 hedefine yaklaştığını kabul etmesine rağmen, bu faktörlerin birleşiminin deflasyonist olduğunu ve ECB'nin yıl sonuna kadar piyasanın şu anda beklediği tek indirime ek olarak ek faiz oranı indirimleriyle ilerlemesine olanak sağlayabileceğini belirtiyor. "Eylül 2021'den bu yana en yüksek seviyesinde olan euronun dolara karşı değer kazanması, bu ekonomik yavaşlama eğilimi devam ederse ECB'nin faiz oranlarını düşürme manevra alanını da güçlendiriyor" diye ekliyor. XTB analisti Henrique Tomé ayrıca, şu anda enflasyonun başlangıçta beklenenden daha kalıcı olmasının beklendiğini ve bu nedenle para piyasalarının ECB'nin faiz oranı indirimlerinin daha mütevazı olacağını ve daha kademeli olarak uygulanacağını öngördüğünü kabul ediyor. "Enflasyonun 2026 sonuna kadar hedeflerin üzerinde kalması muhtemel. Bu bağlamda, ECB'nin sadece bir faiz indirimi daha yapması muhtemel. Yine de, bu kesintilerin hem hızı hem de büyüklüğü giderek yavaşlıyor," diye belirtiyor.

Daha az alakalı rol XTB analistine göre, Portekiz Merkez Bankası guvernörünün rolü son yıllarda önemini yitiriyor, «kısmen başarısızlıklar ve nüfusa karşı şeffaflık eksikliği nedeniyle», ayrıca «ayrıca, para politikasındaki yetkilerinin oldukça sınırlı olduğunu, çünkü ana kararların Avrupa Merkez Bankası tarafından alındığını» da belirtiyor. Ancak, bir uyarıda bulunuyor: «Ekonominin hızlanma belirtileri göstermesi, enflasyonun düşmesi ve faiz oranlarının düşmesiyle, bir sonraki guvernörü bekleyen zorluklar, ilk bakışta, seleflerinin karşılaştıklarından daha az zorlayıcı görünüyor», dolayısıyla bir sonraki guvernörün «tamamen şeffaf bir kişi olması ve ilgili bilgileri nüfusa basit ve erişilebilir bir şekilde iletebilmesi gerektiği» ve «faiz oranları, enflasyon, maaş gelişmeleri ve satın alma gücündeki değişiklikler hakkındaki tahminleri açıkça açıklayabilmesinin çok önemli olduğunu - vatandaşların bilgili ve rasyonel ekonomik kararlar alabilmeleri için çok önemli faktörler olduğunu» ekliyor.

Aynı zamanda Henrique Tomé, bu profilin herhangi bir siyasi parti bağından uzak olması gerektiğini, “ulusal politikadan gerçekten bağımsız bir performans sağlamasını” savunuyor ve “makroekonomi ve bankacılık sektöründe sağlam bir deneyime sahip olmasının yanı sıra finansal kurumların denetimi konusunda ihtiyatlı ve titiz bir duruş sergilemesinin de eşit derecede önemli olduğunu” düşünüyor. Paulo Monteiro Rosa'nın, Portekiz Bankası'nın bir sonraki valisi için istenen profilin her şeyden önce bağımsızlığa ve siyasi güçten eşit mesafede olma itibarına dayanması gerektiğini savunurken paylaştığı bir görüş. “Bunun, tanınmış teknik güvenilirliğe, finans sektöründe ilgili deneyime ve Bankanın kurumsal özerkliğini iddia etme yeteneğine sahip, piyasaların ve toplumun güvenini sağlayan biri olması esastır” diye sonuca varıyor.