Sağlam ve likit: RBI, nakit akışının finansal sisteme girmesini sağlar
ValiSanjay Malhotra yönetimindeki Hindistan Merkez Bankası ( RBI ) sadeceborçlanma maliyetlerini düşürmekle kalmıyor, aynı zamanda enflasyondan ziyade ekonomik büyümeyi besleyen ve fiyat baskılarının azaldığı üretken sektörlere kredi vermeyi engelleyen ihtiyati düzenlemelerin çoğunu da gevşetiyor. Kredi Büyümesi Malhotra, üç yıllık görev süresinin ilk altı ayında politika oranlarını yarım puan düşürmek için fiyatların düşürülmesini gerekçe gösterdi, sistem düzeyindeki bir fon açığını fazlaya dönüştürmek için çok yönlü önlemler aldı, perakende kredilendirme için daha sıkı normları geri çekti, NBFC'lerin ve mikro finansörlerin finansmanında orijinal risk ağırlıklarını geri getirdi ve düzenlenen kuruluşların alternatif yatırım fonlarına (AIF) maruziyetindeki kısıtlamaları geri aldı. Analistler, bu önlemlerin şu ana kadar oldukça temkinli olan kredi piyasalarını hızlandırabileceğine inanıyor. Elbette, kredi büyümesi bir önceki yılki %16'ya kıyasla FY25'te %12'ye düştü. ICRA'nın finans sektörü derecelendirmeleri kıdemli başkan yardımcısı Anil Gupta, "RBI, özellikle mevcut ekonomik yavaşlama göz önüne alındığında, büyüme odaklı bir yaklaşım benimsedi" dedi. Büyüme yavaşlarken ve enflasyon Nisan ayında %3,16'lık 67 aylık düşük seviyeye gerilerken, sarkaç büyümeyi destekleme lehine kesin bir şekilde sallandı. 
Pazartesi günü yapılan bir ET anketi, ekonominin FY25'te muhtemelen %6,3 büyüdüğünü, bunun FY24'teki %9,2'den keskin bir şekilde düşük olduğunu gösterdi. RBI'ın FY26 için kendi büyüme tahmini, Nisan ayındaki para politikası toplantısında daha önceki %6,7'den aşağı yönlü revize edilen %6,5'tir. Pazartesi günü, Hindistan Merkez Bankası, bankaların ve NBFC'lerin AIF'teki yatırımlarına ilişkin düzenlemeleri hafifletmeyi ve böylece girişimcilerin alternatif finansman kaynaklarına erişimini kolaylaştırmayı önerdi. Buna ek olarak, piyasa, enflasyonun RBI'ın %4 hedefinin altında olması nedeniyle RBI'ın politika faizini en az 25 baz puan düşürerek %5,75'e düşürmesini bekliyor. Uzmanlar ayrıca Hindistan Merkez Bankası'nın bankacılık sistemine daha fazla likidite enjekte etmeye çalışacağına inanıyor. Hindistan Merkez Bankası, son birkaç yıldır, Covid tıkanıklığını gidermek için uygulanan yıllarca süren kolay para politikalarının ayrım gözetmeyen kredi vermeye yol açması ve özellikle perakende borçlular arasında temerrütlerde artışa neden olması nedeniyle kredi akışlarını sıkılaştırıyor. Enflasyondaki ani artış -Nisan 2022'de 8 yıllık zirveye ulaştı- aynı zamanda RBI'ın elini kolunu bağladı. Politika Eylemi Malhotra, 25. RBI valisi ve şu anda başbakanın 2. başkatibi olan Shaktikanta Das'ın yerini aldı. Malhotra, 9 Şubat'taki ilk politika duyurusunda politika faizini 25 baz puan düşürdü ve ardından Nisan ayında aynı büyüklükte bir indirim daha yaptı. Bir baz puan, yüzde puanının yüzde biridir. Aynı zamanda, RBI likiditeyi kolaylaştırmak için tahvil alımları ve 12 Kasım ile 10 Şubat 2025 arasında %3,7 düşen Hindistan para birimini istikrara kavuşturmak için dolar/rupi alım-satım takasları yoluyla fon enjekte etti. Malhotra, bankacılara göre Mart ayında bir Finansal Eylem Görev Gücü etkinliğinde yaptığı bir konuşmada daha hoşgörülü bir politikaya işaret etmişti. Politika yapıcıların, finansal sistemleri kara para aklamaya ve terörizmin finansmanına karşı güvence altına almayı amaçlayan önlemlerin meşru faaliyetleri ve yatırımları aşırı derecede engellememesini sağlamaları gerektiğini vurguladı. Etki Görülen RBI'nin revize edilmiş likidite kapsam oranı (LCR) normları, orijinal taslağa kıyasla daha az katıdır. Bankaların dijital kanallar aracılığıyla toplanan mevduatlara karşı daha düşük oranda likit menkul kıymet ayırmasını gerektirmiştir; bu, olası banka baskınlarına karşı koruma amaçlı bir önlemdir. Ekonomistler, revize edilmiş normların bankaların kredi için yaklaşık 2,5 lakh crore ila 3 lakh crore ₹ kullanmalarına izin verdiğini söylüyor. Ujjivan Small Finance Bank'ta hazine başkanı olan Rajeev Pawar, "Fon maliyeti düşürülüyor ve RBI, likidite operasyonları aracılığıyla sistemdeki arzı artırıyor. Bankalar likidite ile dolup taştığında, bunu borçlulara yansıtacaklar." dedi. Önlemler etkisini göstermeye başlıyor. Yaklaşık beş yıllık bir aradan sonra, repo oranına bağlı konut kredileri ve küçük işletme kredileri oranlarda buna karşılık gelen bir düşüş gördü; buna karşılık, kredi vermenin marjinal maliyetine bağlı krediler 10 baz puan düştü.
Pazartesi günü yapılan bir ET anketi, ekonominin FY25'te muhtemelen %6,3 büyüdüğünü, bunun FY24'teki %9,2'den keskin bir şekilde düşük olduğunu gösterdi. RBI'ın FY26 için kendi büyüme tahmini, Nisan ayındaki para politikası toplantısında daha önceki %6,7'den aşağı yönlü revize edilen %6,5'tir. Pazartesi günü, Hindistan Merkez Bankası, bankaların ve NBFC'lerin AIF'teki yatırımlarına ilişkin düzenlemeleri hafifletmeyi ve böylece girişimcilerin alternatif finansman kaynaklarına erişimini kolaylaştırmayı önerdi. Buna ek olarak, piyasa, enflasyonun RBI'ın %4 hedefinin altında olması nedeniyle RBI'ın politika faizini en az 25 baz puan düşürerek %5,75'e düşürmesini bekliyor. Uzmanlar ayrıca Hindistan Merkez Bankası'nın bankacılık sistemine daha fazla likidite enjekte etmeye çalışacağına inanıyor. Hindistan Merkez Bankası, son birkaç yıldır, Covid tıkanıklığını gidermek için uygulanan yıllarca süren kolay para politikalarının ayrım gözetmeyen kredi vermeye yol açması ve özellikle perakende borçlular arasında temerrütlerde artışa neden olması nedeniyle kredi akışlarını sıkılaştırıyor. Enflasyondaki ani artış -Nisan 2022'de 8 yıllık zirveye ulaştı- aynı zamanda RBI'ın elini kolunu bağladı. Politika Eylemi Malhotra, 25. RBI valisi ve şu anda başbakanın 2. başkatibi olan Shaktikanta Das'ın yerini aldı. Malhotra, 9 Şubat'taki ilk politika duyurusunda politika faizini 25 baz puan düşürdü ve ardından Nisan ayında aynı büyüklükte bir indirim daha yaptı. Bir baz puan, yüzde puanının yüzde biridir. Aynı zamanda, RBI likiditeyi kolaylaştırmak için tahvil alımları ve 12 Kasım ile 10 Şubat 2025 arasında %3,7 düşen Hindistan para birimini istikrara kavuşturmak için dolar/rupi alım-satım takasları yoluyla fon enjekte etti. Malhotra, bankacılara göre Mart ayında bir Finansal Eylem Görev Gücü etkinliğinde yaptığı bir konuşmada daha hoşgörülü bir politikaya işaret etmişti. Politika yapıcıların, finansal sistemleri kara para aklamaya ve terörizmin finansmanına karşı güvence altına almayı amaçlayan önlemlerin meşru faaliyetleri ve yatırımları aşırı derecede engellememesini sağlamaları gerektiğini vurguladı. Etki Görülen RBI'nin revize edilmiş likidite kapsam oranı (LCR) normları, orijinal taslağa kıyasla daha az katıdır. Bankaların dijital kanallar aracılığıyla toplanan mevduatlara karşı daha düşük oranda likit menkul kıymet ayırmasını gerektirmiştir; bu, olası banka baskınlarına karşı koruma amaçlı bir önlemdir. Ekonomistler, revize edilmiş normların bankaların kredi için yaklaşık 2,5 lakh crore ila 3 lakh crore ₹ kullanmalarına izin verdiğini söylüyor. Ujjivan Small Finance Bank'ta hazine başkanı olan Rajeev Pawar, "Fon maliyeti düşürülüyor ve RBI, likidite operasyonları aracılığıyla sistemdeki arzı artırıyor. Bankalar likidite ile dolup taştığında, bunu borçlulara yansıtacaklar." dedi. Önlemler etkisini göstermeye başlıyor. Yaklaşık beş yıllık bir aradan sonra, repo oranına bağlı konut kredileri ve küçük işletme kredileri oranlarda buna karşılık gelen bir düşüş gördü; buna karşılık, kredi vermenin marjinal maliyetine bağlı krediler 10 baz puan düştü.
economictimes
