Wachstum: Banque de France senkt Prognose auf 0,6% im Jahr 2025

Mit jedem Monat schwinden die Erwartungen an die französische Konjunktur. „Das Wachstum verlangsamt sich, aber es kommt nicht zu einer Rezession“, erklärt Olivier Garnier, Generaldirektor für Statistik und Forschung der Banque de France. Zum dritten Mal in Folge hat die Bank in ihrem am Mittwoch, dem 11. Juni, veröffentlichten Wirtschaftsbericht ihre Wachstumsprognosen für das Bruttoinlandsprodukt (BIP) nach unten korrigiert. Sie erwartet nun ( wie die Europäische Kommission im Mai) für dieses Jahr nur noch einen leichten Anstieg von 0,6 Prozent, während sie in ihren Prognosen vom März (auf die sich die Regierung Bayrou bei der Anpassung ihrer eigenen Annahmen gestützt hatte) noch 0,7 Prozent erwartet hatte, in denen vom Dezember 0,9 Prozent und in denen vom September sogar 1,2 Prozent. Auch für die Folgejahre ist sie weniger optimistisch als zuvor: Sie prognostiziert ein Wachstum von 1 Prozent im Jahr 2026 und 1,2 Prozent im Jahr 2027. Dies reicht aus, um die Aufstellung des Haushalts 2026 durch die Regierung Bayrou noch komplizierter zu machen.

Diese neuerlichen Herabstufungen haben viel mit Trumps Handelspolitik und seinen unzeitgemäßen Zollerhöhungen sowie mit der hohen Unsicherheit rund um die Weltwirtschaft zu tun. Selbst wenn Frankreich relativ verschont bliebe, würde es dies über drei Jahre 0,4 Prozentpunkte seines BIP kosten. „Die Auswirkungen der Unsicherheit sind über drei Jahre hinweg größer als die direkten Auswirkungen der Zölle“, betont Olivier Garnier. Und dennoch sind die am 21. Mai ( zwei Tage vor Trumps Drohung mit 50-prozentigen Zöllen ) berücksichtigten und finalisierten Annahmen eher optimistisch: Sie gehen davon aus, dass es zu keiner Eskalation mit dem US-Präsidenten kommt. Dazu gehören sogenannte „gegenseitige“ Zölle von 10 % auf Exporte der Europäischen Union ohne Vergeltungsmaßnahmen sowie bereits geltende sektorale Maßnahmen wie die 25-prozentige Steuer auf Stahl und Autos.

In einem alternativen, sogenannten „schweren“ Szenario mit 20-prozentigen Zöllen auf europäische Produkte und Vergeltungsmaßnahmen in gleicher Größenordnung auf amerikanische Produkte wären die Kosten für die französische Wirtschaft höher: 0,3 Prozentpunkte des BIP weniger in diesem Jahr und der gleiche Betrag im nächsten Jahr. Dies würde das Wachstum in diesem Jahr auf winzige 0,3 Prozent und im nächsten Jahr auf 0,7 Prozent reduzieren. Die Inflation hätte jedoch keine nennenswerten Auswirkungen.

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Im zentralen Szenario dürften die Exporte zwar aufgrund der Erhöhung der US-Zölle, der sinkenden Nachfrage von außerhalb der Eurozone und der Aufwertung des Wechselkurses stark zurückgehen, die französische Binnennachfrage würde sich jedoch aufgrund veränderter Zusammensetzung mehr oder weniger stabil halten. „Der geringere Beitrag der privaten Nachfrage würde durch eine höhere öffentliche Nachfrage ausgeglichen“, prognostiziert der Wirtschaftsbericht.

Der private Konsum dürfte bis 2027 weiterhin der wichtigste Wachstumsmotor bleiben, wenn auch in diesem Jahr weniger stark. Er dürfte um 0,7 % steigen, verglichen mit 0,9 % im Vorjahr. Die Sparquote der privaten Haushalte dürfte in absehbarer Zeit nicht wieder ihren Tiefstand vor der Pandemie erreichen. Nach 18,2 % des verfügbaren Bruttoeinkommens der Haushalte im Jahr 2024 würde sie in diesem Jahr 18,1 %, 2026 17,4 % und 2027 16,8 % betragen . „Dies ist ein buchhalterischer Effekt“, meint Olivier Garnier. „Wir dürfen Veränderungen der Sparquoten nicht als Ausdruck des Haushaltsverhaltens interpretieren.“

Die Inflation dürfte niedrig bleiben . Der harmonisierte Verbraucherpreisindex (der als Grundlage für internationale Vergleiche dient) dürfte in diesem Jahr aufgrund des starken Rückgangs der Energiepreise nur 1 % betragen. Laut der Banque de France dürfte der Anstieg der Arbeitslosenquote begrenzt bleiben und von 7,4 % im Jahr 2024 auf 7,6 % der Erwerbsbevölkerung in diesem Jahr, 7,7 % im nächsten Jahr und schließlich 7,4 % im Jahr 2027 sinken. Diese besseren Aussichten wären mit einer geringeren Erholung von den Produktivitätsverlusten der Vergangenheit verbunden.