Scottish Mortgage unterstützt Wachstum und warnt vor fehlenden Verstecken, da Trumps Zölle Investoren verunsichern

Der Investmentfonds Scottish Mortgage ist der Ansicht, dass sich sein Engagement, langfristiges Wachstum durch disruptive Unternehmen zu erzielen, auszahlen dürfte, da Donald Trump die Aktienmärkte erschüttert.

Nur wenige Unternehmen würden von den Veränderungen des Status Quo im globalen Handel unberührt bleiben, sagt Scottish Mortgage und warnt, dass die US-Regierung „diesen Moment der Abrechnung [für die US- und Weltwirtschaft] beschleunigt“.

Tom Slater, der Investmentmanager des Trusts, sagte: „In einem solchen Umfeld bieten die Aktienmärkte keine Rückzugsmöglichkeiten. Unsere Aufgabe als Investoren ist es, Unternehmen zu finden, die anpassungsfähig genug sind, sich neu auszurichten, und über die nötige kulturelle Grundlage verfügen, um Disruptionen standzuhalten.“

Trotz der globalen Volatilität und des fragilen Vertrauens sagte der Trust, seine Beteiligungen hätten sich gut entwickelt und „still und leise beeindruckende Betriebsergebnisse“ geliefert.

Scottish Mortgage veröffentlichte diese Woche seine Jahresergebnisse und erzielte für das am 31. März abgeschlossene Geschäftsjahr eine Nettovermögensrendite von 11,2 Prozent. Die Aktienrendite des Unternehmens lag im gleichen Zeitraum bei 6 Prozent und übertraf damit die Rendite des FTSE All-World Index von 5,5 Prozent.

Die am Donnerstag veröffentlichten Ergebnisse berücksichtigen nicht die Wochen nach Trumps Zollbefreiungstag. Nach dem starken Einbruch nach der Ankündigung haben die Aktien von Scottish Mortgage seitdem den gesamten verlorenen Boden wieder gutgemacht und liegen 4,7 Prozent über dem Stand vom 2. April.

Slater sagte: „Kurz nach dem Ende unseres Geschäftsjahres kündigten die Vereinigten Staaten umfassende neue Zölle für mehrere ihrer wichtigsten Handelspartner an. Die Reaktion der Märkte war unmittelbar und heftig.“

Er fügte hinzu: „Wir sind vorsichtig, voreilige Schlüsse zu ziehen, aber wir betrachten diese Entwicklungen nicht als vorübergehend.“

„Die grundlegenden Ungleichgewichte in der US-amerikanischen und globalen Wirtschaft – ob im Handel, bei der Schuldenanhäufung, bei der Ungleichheit oder beim politischen Zusammenhalt – sind zunehmend unhaltbar.“

Der Trust gab an, dass sich sein Abschlag zum Nettoinventarwert im abgelaufenen Geschäftsjahr von 4,5 Prozent auf 9 Prozent erhöht habe. Dies liege jedoch im Einklang mit dem Branchendurchschnitt von 9,1 Prozent im Investmentfondsbereich.

Im Laufe des Jahres investierte der Trust 132 Millionen Pfund neues Kapital in private Unternehmen – im Vergleich zu 109,4 Millionen Pfund in den vorangegangenen 12 Monaten.

Scottish Mortgage erklärte, dass seine vielversprechendsten Beteiligungen über die Fähigkeit verfügen, Schocks zu absorbieren und sich „neu auszurichten, ohne an Schwung zu verlieren“.

Amazon, so heißt es, profitiert derzeit von seinen Investitionen in die Auftragsabwicklung, während Shopify sich durch die Auslagerung seiner Logistikinfrastruktur auf die Unterstützung der Händler konzentriert.

Slater sagte: „In einer Welt, die immer fragmentierter, protektionistischer und unberechenbarer wird, ist diese Art organisatorischer Flexibilität wichtiger denn je.“

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Der Trust hat sich außerdem neu ausgerichtet und seine KI-Beteiligungen auf Zielunternehmen verlagert, die von der Einführung der KI-Technologie profitieren können.

Slater sagte: „Nur wenige Entwicklungen in diesem Jahr waren folgenreicher als der Aufstieg der generativen KI … KI ist keine ferne Zukunftsmusik. Sie ermöglicht heute echte operative Hebelwirkung.“

Scottish Mortgage hat beschlossen, seine Beteiligung an Nvidia, seiner größten Investition zu Beginn des Geschäftsjahres, „erheblich“ zu reduzieren.

„Dies spiegelt keinen verminderten Respekt für das Unternehmen wider. Es spiegelt unsere langjährige Disziplin wider: Wir streben asymmetrische Ergebnisse an. Und bei den aktuellen Bewertungen erschien uns das Risiko-Ertrags-Verhältnis ausgewogener, als wir es uns wünschen“, fügte Slater hinzu.

Stattdessen hat der Trust Firmen hinzugefügt, von denen er glaubt, dass sie von der Einführung von KI in ihren aktuellen Betrieb profitieren würden.

Das Unternehmen gab an, dass sowohl Spotify als auch Meta im vergangenen Jahr maßgeblich zu den Erträgen des Unternehmens beigetragen hätten, wobei letzteres die KI noch stärker in sein Geschäftsmodell integriert habe.

„Mithilfe dieser Technologie bietet sich dem Unternehmen heute eine Vielzahl von Möglichkeiten, sein Umsatzwachstum zu steigern. Im vergangenen Jahr verzeichnete das Unternehmen einen Anstieg der auf Facebook verbrachten Zeit um 8 Prozent aufgrund von KI-gesteuerten Inhaltsempfehlungen für seine Nutzer“, sagte Slater.

Der Trust investierte auch in den Chiphersteller TSMC. Er erklärte: „Die Nachfrage nach Rechenleistung wird strukturell stark bleiben, da KI von der Trainingsphase zur großflächigen Bereitstellung übergeht.“