Petróleo. Los consumidores no deberían sentir alivio a corto plazo.

La Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados (OPEP+) decidió aumentar su suministro de petróleo en 547.000 barriles diarios a partir de septiembre, siendo este el sexto incremento mensual consecutivo y que está ligado a las perspectivas económicas globales de estabilidad.

Nascer do SOL intentó comprender las consecuencias de esta decisión. João Queiroz, director de Trading de Banco Carregosa, explica que este aumento representa una medida estratégica con efectos prácticos significativos, aunque no inmediatos.

En cifras, João Queiroz detalla que este aumento debería corresponder a "aproximadamente el 0,5% de la demanda mundial de petróleo, estimada en 105 millones de barriles por día, lo que puede parecer modesto, pero en un mercado tan sensible a los desequilibrios marginales, puede generar impactos significativos".

El efecto directo será, en teoría, un alivio parcial de las presiones sobre los precios, en un contexto en el que el crudo Brent se mantiene cerca de los 70 dólares por barril, un nivel elevado en comparación con el mínimo reciente de 58 dólares. Sin embargo, añade, el impacto dependerá de la capacidad de absorción del mercado, especialmente en Asia, principal destino del crudo transportado por vía marítima.

Por otro lado, el experto advierte que esta medida también podría interpretarse "como un gesto de reequilibrio interno" y que países como Irak y Kazajistán, "que han estado excediendo sistemáticamente sus cuotas, se benefician económicamente de este aumento formal, mientras que Arabia Saudita, un regulador tradicional del mercado, podría estar cambiando su postura, priorizando la cuota de mercado por encima de la defensa de los precios altos".

El analista de XTB, Nuno Mello, señala que la OPEP+ sigue estando «teóricamente limitada debido a la caída de la demanda causada por la pandemia de COVID-19 y al aumento de la cuota de mercado de EE. UU.». Por lo tanto, este aumento está relacionado con el aumento de la demanda; por lo tanto, se espera que la oferta y la demanda se equilibren a corto plazo.

Sin embargo, el experto considera importante recordar que el presidente Donald Trump declaró que si no se acuerda un alto el fuego entre Rusia y Ucrania para este viernes, se impondrán aranceles a los países que compren crudo ruso. "Sin embargo, no está claro si esto se aplicaría a países enteros o directamente a las empresas que importan petróleo ruso. Actualmente, los principales importadores de petróleo ruso son China, India y Turquía", explica.

¿Buena decisión?

Al ser preguntado sobre las razones de esta decisión y su grado de acierto, João Queiroz señaló que este aumento "resulta de una combinación de factores que involucran intereses comerciales, tensiones geopolíticas y ajustes internos dentro del cártel", y añadió que, tras tres años de recortes drásticos que redujeron la producción conjunta en 5 millones de barriles diarios, el grupo busca recuperar protagonismo en un mercado donde productores fuera del paraguas de la OPEP+, como Estados Unidos, Brasil, Canadá y Guyana, han ido ganando protagonismo. Solo en 2025, se espera que estos países añadan casi 1,3 millones de barriles diarios a la oferta mundial.

También señala que el grupo se enfrenta a retos de disciplina interna: varios miembros han ignorado los límites impuestos y han excedido sistemáticamente sus cuotas. Por lo tanto, la decisión de aumentar la producción puede, en este contexto, funcionar como una herramienta de gestión interna, permitiendo que parte de esta producción adicional se integre en el marco oficial y, al mismo tiempo, evitando fricciones. "¿Es la mejor opción? La respuesta es ambigua. Por un lado, permite mayores ingresos para las economías altamente dependientes del petróleo y reposiciona al grupo en un contexto de creciente competencia. Por otro lado, aumentar la oferta en un momento de desaceleración de la demanda mundial, como lo indican las revisiones a la baja de las previsiones de la AIE y la OPEP, podría ser contraproducente", advierte el experto, añadiendo que "la posibilidad de un exceso de oferta, agravada por la falta de disciplina entre los miembros, plantea riesgos reales de una mayor presión a la baja sobre los precios".

A su vez, Nuno Mello señala que la OPEP "podría estar anticipando un aumento de la demanda mundial de petróleo en los próximos meses, impulsado por una posible recuperación económica en grandes potencias como Estados Unidos y China. Este escenario justificaría la necesidad de colocar más barriles en el mercado para evitar un aumento excesivo de precios", señalando que la organización se ha enfrentado a la presión de países consumidores —como Estados Unidos, la Unión Europea e India— "para reducir los precios del petróleo, lo que ha impulsado la inflación mundial y obstaculizado la recuperación económica". La decisión de aumentar la producción "también podría ser una forma de preservar la cuota de mercado de los países miembros ante la creciente producción de petróleo de países no pertenecientes a la OPEP, como Estados Unidos, donde el petróleo de esquisto ha desempeñado un papel importante", afirma.

Y hay otra razón que podría estar relacionada con la preocupación por evitar una desaceleración económica mundial. Los precios excesivamente altos de la energía aumentan los costos de producción y transporte, lo que perjudica a empresas y consumidores. Al contribuir a la bajada de los precios del petróleo, la OPEP podría estar intentando impulsar el crecimiento económico mundial. Finalmente, el analista de XTB afirma que es importante considerar que muchos de los países miembros de la organización dependen en gran medida de los ingresos provenientes de las exportaciones de petróleo. Un aumento en la producción podría considerarse una forma de compensar las posibles caídas de precios con mayores volúmenes de venta.

¿Y para los consumidores?

También intentamos comprender el verdadero impacto en el consumidor final. João Queiroz afirma que los precios del barril se mantienen firmes y que esta resiliencia «se debe a una combinación de factores que van desde el fortalecimiento estacional de la demanda hasta la persistencia de las incertidumbres geopolíticas, incluyendo la percepción de una escasez relativa en los niveles de inventario global». Para el consumidor final, añade, el impacto de esta situación «será necesariamente asimétrico y dependerá de la evolución de múltiples factores en los próximos trimestres».

A corto plazo, afirma João Queiroz, «es improbable que haya un alivio significativo en los precios del combustible. La nueva oferta, si bien significativa, podría verse parcialmente compensada por el comportamiento asimétrico entre los miembros de la OPEP+, especialmente si persisten las violaciones de cuotas por parte de países como Irak o Kazajistán. Al mismo tiempo, el contexto internacional sigue siendo volátil: los aranceles comerciales impuestos por EE. UU., la amenaza de sanciones secundarias a los compradores de petróleo ruso y los riesgos latentes en el Estrecho de Ormuz siguen generando cierto nerviosismo en los mercados, lo que contribuye a mantener los precios altos».

Pero, a mediano plazo, "el consumidor podría eventualmente beneficiarse de una corrección de precios, especialmente si la expansión de la producción, tanto dentro como fuera de la OPEP+, supera la trayectoria de la demanda".

Nuno Mello explica que, ante todo, «los mercados petroleros se ven influenciados no solo por la oferta actual, sino también por las expectativas futuras». Incluso con el aumento anunciado, «inversores y operadores anticipan riesgos potenciales que podrían limitar la eficacia de esta medida, como conflictos geopolíticos (en Oriente Medio, por ejemplo), inestabilidad en los países productores o dificultades logísticas. Si existe incertidumbre sobre la oferta futura, los precios tienden a mantenerse altos como medida de precaución».

En segundo lugar, el analista afirma que «la demanda se mantiene sólida, especialmente en las economías emergentes y en los países que están retomando niveles más altos de actividad económica tras períodos de desaceleración». El aumento de la demanda «compensa parcialmente el efecto del aumento de la oferta, manteniendo los precios altos».

Otro factor a considerar es el comportamiento de los propios países de la OPEP. «A menudo, los anuncios de aumento de la producción no se traducen inmediatamente en volúmenes reales de mercado, ya sea por limitaciones técnicas o por decisiones estratégicas internas». Además, concluye, «los costes de refinación, distribución e impuestos en los países consumidores, como Portugal, también inciden considerablemente en el precio final del combustible».