COMMENTAAR - De Zwitserse onlinekampioen gaat naar de beurs – maar zijn dominantie is van korte duur

Het wordt waarschijnlijk een van de grootste beursintroducties in Zwitserland in jaren – en een bijzondere bovendien: de Swiss Marketplace Group (SMG) is van plan om in 2025 zijn aandelen in Zürich te noteren. Met online marktplaatsen zoals Ricardo, Tutti, Homegate, Immoscout 24 en Autoscout 24 mikt het bedrijf op een waardering van een miljard dollar.

Drie aspecten maken de beursgang met name bijzonder sensationeel. Het gaat hier niet om een ​​anonieme notering van een wereldwijd bedrijf aan de effectenbeurs van Zürich: SMG is een bedrijf met Zwitserse wortels dat uitsluitend in Zwitserland actief is. Consumenten zijn hier bekend mee – de online marktplaatsen van SMG in Zwitserland zijn bijna niet te vermijden.

Bovendien komt het bedrijf niet uit sectoren waar Zwitserland traditioneel sterk in is, zoals de maakindustrie, de farmaceutische industrie of de financiële sector. SMG verdient zijn geld in de digitale wereld. De Zwitsers zullen nu misschien verbaasd zijn dat niet alleen de Amerikanen dit kunnen; Zwitserland heeft ook een online kampioen.

SMG is inderdaad een zeer Zwitserse onlinegigant. De namen Ricardo, Tutti en Homegate zijn in het buitenland onbekend. Voor kleine beleggers die overwegen aandelen in het bedrijf te kopen, betekent dit dat een investering in SMG ook een gok is dat de online marktplaatsen hun dominante positie in Zwitserland kunnen behouden. Een hoge beurswaardering kan alleen worden gehandhaafd als SMG een zeer winstgevend bedrijf blijft.

Er zijn aanwijzingen dat SMG zijn sterke marktpositie voorlopig niet zal verliezen. Met de fusie in 2021 hebben mediaconglomeraat TX Group enerzijds en het partnerschap Ringier/Mobiliar anderzijds hun voorheen concurrerende online marktplaatsen samengevoegd.

Sindsdien staat hetzelfde bedrijf bijvoorbeeld achter de vastgoedplatforms Homegate en Immoscout 24. SMG heeft ook een dominante marktpositie verworven in de online autoverkoop en advertentiesites. De Zwitserse mededingingsautoriteiten hadden geen mogelijkheid om de fusie te voorkomen, omdat de concentratiecontrole in dat land zwak is.

Bovendien is de concurrentie moordend. Ontevreden makelaars hebben actie ondernomen: ze klaagden niet alleen over het vermeende monopolie-achtige prijsbeleid van SMG, maar promootten ook al enige tijd een concurrerend aanbod via de portal Newhome. Grote autodealer Emil Frey heeft zijn eigen portal gelanceerd, Carmarket.

Maar deze portals zijn tot nu toe geen doorslaand succes gebleken. Ze lijden onder het netwerkeffect: online zijn mensen vaak waar iedereen al is – en in Zwitserland zijn dat vooral de SMG-platformen.

De veronderstelling dat wereldwijde techgiganten zoals Google of Facebook zelf online marktplaatsen zouden lanceren, is nog niet bewaarheid. Online ruilhandel is in de meeste landen een lokale business gebleven. Nabijheid lijkt belangrijk te zijn voor zowel kopers als verkopers.

Toch is het succes van SMG-marktplaatsen verre van gegarandeerd. In de online wereld kunnen marktomstandigheden snel en abrupt veranderen. De geschiedenis van het internettijdperk staat bol van voorbeelden van ooit machtige bedrijven die insignificant zijn geworden of ten onder zijn gegaan: AOL, Yahoo, Netscape, Nokia, Myspace en RIM Blackberry zijn er maar een paar.

Misschien komt er ooit een aanbieder op de markt die met AI-technologie werkt en gratis een online marktplaats in Zwitserland kan aanbieden. Het is onbekend of dat gaat gebeuren, en wanneer. Je weet immers nooit van tevoren hoe een disruptie eruit zal zien – totdat die plaatsvindt. De dominantie van SMG is mogelijk tijdelijk. Beleggers moeten dit in gedachten houden bij het plannen van hun beursgang.