Uit een rapport blijkt dat Colombia de zesde hoogste rente op schulden ter wereld betaalt en dat de financiële situatie van het land "onhoudbaar" is.

Een van de grootste economische zorgen van het land de afgelopen maanden was de hoge staatsschuld. Volgens het begrotingskader voor de middellange termijn 2025 zal Colombia ongeveer 86 biljoen peso moeten uitgeven aan rentebetalingen, wat neerkomt op 4,7 procent van het bruto binnenlands product (bbp), een van de hoogste niveaus ooit.

Deze aanzienlijke betaling is grotendeels te danken aan de aanhoudende stijging van de kosten van de staatsschuld. Zo is de rente op 10-jarige staatsobligaties (TES) het afgelopen jaar met 240 basispunten gestegen, van 10,3 procent in juni 2024 naar 12,7 procent in juni 2025.

Het meest zorgwekkende is dat Colombia op de zesde plaats staat ter wereld met de duurste schulden, gemeten naar de rente op 10-jarige staatsobligaties in lokale valuta, aldus een rapport van het economisch onderzoeksteam van Banco Popular.

Met een percentage van 12,67 procent wordt het alleen overtroffen door Libanon, Turkije, Nigeria, Brazilië en Rusland. Dit cijfer is zelfs hoger dan dat van landen als Pakistan (12,0 procent) en Zuid-Afrika (10,1 procent).

Dit hoge niveau weerspiegelt de hoge risicopremie die de markt voor Colombia ziet, vooral in vergelijking met de macro-economische fundamenten van de landen in deze groep.

Ondanks het feit dat de referentierente van de Centrale Bank lager is dan die van Pakistan, betaalt Colombia nog steeds hogere rentes. Sterker nog, landen met een duurdere schuld dan Colombia hebben aanzienlijk hogere referentierentes en inflatiecijfers.

Voor het economisch onderzoeksteam van Banco Popular is de situatie nog delicater als ze de schuldenrente op 10-jarige, in dollar luidende obligaties analyseren: Colombia behoort tot de drie landen met de hoogste kosten, alleen Oekraïne en Argentinië tellen daarna.

Dit patroon zien we ook terug bij een vergelijking van de 10-jarige Credit Default Swap (CDS), waarbij de Colombiaanse indicator 345 punten bereikt, alleen overtroffen door Argentinië (785) en Turkije (381).

Samen benadrukken deze indicatoren de complexe vooruitzichten voor de Colombiaanse staatsschuld op de internationale markten. De geaccumuleerde financiële verslechtering van de afgelopen jaren, in combinatie met de onzekerheid over de economische toekomst van het land, heeft de risicopremie aanzienlijk verhoogd.

Hoewel de markt verwacht dat de kredietwaardigheid mogelijk wordt verlaagd na de publicatie van het begrotingskader op de middellange termijn, stelt het economisch onderzoeksteam van Banco Popular dat beleggers de afgelopen jaren de Colombiaanse staatsschuld hebben verhandeld alsof het ging om een ​​land met een lagere rating dan momenteel door de grote kredietbeoordelaars wordt toegekend.

Daarnaast bevestigt Henry Amorocho Moreno, hoogleraar overheidsfinanciën en begroting aan de rechtenfaculteit van de Universidad del Rosario, dat de door het MFMP openbaar gemaakte cijfers aantonen dat het land te maken heeft met een onhoudbare financiële situatie. Deze situatie wordt verergerd door structurele zwakheden in het belastingstelsel en in het beheer van de overheidsuitgaven.

Een vergelijking van de huidige prognoses met de schattingen van december 2024 laat zien dat er aanzienlijke veranderingen zijn in de berekeningen van de inkomsten. Volgens professor Henry Amorocho duiden deze op "ernstige problemen in de belastingplanning en -uitvoering van het land."

Dit is een administratieve inefficiëntie in het fiscale en belastingbeheer.

Terwijl de begroting voor 2026 de belastinginkomsten op 321,6 biljoen pesos raamt, heeft het Ministerie van Openbare Werken en Grondbeheer (MFMP) dit naar beneden bijgesteld tot 281,4 biljoen pesos, wat een verschil van 40 biljoen pesos vertegenwoordigt.

Voor de academicus is deze discrepantie niet te wijten aan tijdelijke factoren, maar aan een hardnekkig structureel probleem. "Dit is een administratieve inefficiëntie in fiscaal en belastingbeheer die met fundamentele oplossingen moet worden aangepakt", waarschuwt hij.

In dit verband wordt het als dringend beschouwd om te beginnen met het opstellen en presenteren van een structureel belastinghervormingsproject, in plaats van terug te vallen op hervormingen op de korte termijn, zoals het ministerie van Financiën op 13 juni voorstelde toen het het MFMP presenteerde.

Volgens het MFMP overweegt de nationale overheid twee wegen om de inkomstengroei in 2026 te bestendigen: een belastinghervorming die bijna 19 biljoen peso zou opleveren of een nieuwe schuld van 38 biljoen peso.

Maar zelfs met deze maatregelen zal de verwachte stijging van de belastingopbrengst de komende vijf jaar slechts tussen de 0,4 en 0,9 procent van het BBP bedragen. Volgens de hoogleraar van de Universidad del Rosario wijst dit op een "lage effectiviteit van het beheer van het belastingstelsel."

De vooruitzichten voor de overheidsuitgaven zijn eveneens zorgwekkend. Er wordt een daling van het bbp met 2,5 procent voorspeld voor de komende vijf jaar, zonder voorstellen voor structurele hervormingen.

Een marginale verbetering die het onderliggende probleem niet oplost

Bovendien wordt er geen aandacht besteed aan de dringende noodzaak van convergentie tussen het nieuwe algemene participatiesysteem, dat in 2024 is goedgekeurd, en het ontwerp van de Powers Law dat momenteel in het Congres wordt bestudeerd .

Daarbij komt nog de verwachte schuld van 38 biljoen peso, in een context waarin de overheidsuitgaven in 2025 al 24,4 procent van het bbp bedragen . De staatsschuld zou in vijf jaar tijd nauwelijks dalen van 61 naar 60 procent van het bbp. "Een marginale verbetering die het onderliggende probleem niet oplost", aldus Henry Amorocho.

Kredietbeoordelaars hebben ook hun bezorgdheid geuit. Fitch Ratings waarschuwde officieel voor de verslechtering van de begroting van Colombia, verergerd door het besluit van de regering om een ​​ontsnappingsclausule in te voeren die de begrotingsregels voor drie jaar opschort, waardoor het tekort steeg van 5,1 naar 7,1 procent van het bbp.

Ook de economische groei is niet bevorderlijk voor deze vooruitzichten: het BBP zal naar verwachting de komende vijf jaar gemiddeld slechts 2,8 procent bedragen. Dat is slechts 0,1 procent meer dan de groei die voor dit jaar is geraamd.

Volgens professor Henry Amorocho toont deze situatie aan dat "de huidige formule – toenemende uitgaven, stagnerende inkomsten en meer schulden – niet haalbaar is en het probleem alleen maar verschuift naar toekomstige regeringen."

Geconfronteerd met dit scenario benadrukt de expert dat het land ingrijpende structurele veranderingen moet doorvoeren. Dit vereist een alomvattende belastinghervorming die de tariefstructuur, belastinggrondslagen en vrijstellingen grondig en technisch herziet.

Er moet een einde komen aan de overlapping van bevoegdheden en de inzet van publieke middelen moet efficiënter worden gemaakt.

Wat de uitgaven betreft, stelt hij een functionele herziening van de staat voor om overlapping van functies en processen tussen verschillende staatsinstellingen te identificeren en te elimineren. "Het is noodzakelijk om een ​​einde te maken aan de redundantie van bevoegdheden en de inzet van publieke middelen efficiënter te maken", aldus hij.

Het concludeert ook dat een combinatie van structurele belastinghervormingen en hervormingen van de uitgaven het land in staat zal stellen de begroting weer houdbaar te maken, de economie te versterken en de gezondheid van de overheidsfinanciën te beschermen. Alleen dan kan het op verantwoorde wijze de moeilijke financiële situatie aanpakken waarin Colombia zich momenteel bevindt.