Banxico: geloofwaardigheid in gevaar?

Het onenigheid binnen de raad van bestuur van de Bank van Mexico roept een vraag op die ter discussie staat en door het publiek moet worden geanalyseerd: Ondermijnt de verlaging van de belangrijkste rente met 50 basispunten, ondanks de aanhoudend stijgende inflatie en de afstand tot de eigen doelstelling van de centrale bank, de geloofwaardigheid van de instelling?
Deze benadering zien we weliswaar al bij particuliere analisten, maar het betreft hier een minderheid.
Het verontrustende is dat het nu aan het licht is gekomen binnen de Raad van Bestuur, die bestaat uit: Victoria Rodríguez Ceja, gouverneur; en de vice-gouverneurs: Jonathan Heath, Galia Borja Gómez, Omar Mejía en José Gabriel Cuadra.
Laten we eens naar wat achtergrondgegevens kijken.
In de huidige renteverlagingscyclus heeft Banxico haar belangrijkste rentetarief vier keer achter elkaar met 50 basispunten verlaagd.
Ze betekenen een verlaging van 200 basispunten ten opzichte van de rente van 10% die in december 2024 werd vastgesteld.
De laatste keer dat de rente met 50 basispunten werd verlaagd, was afgelopen juni, toen deze 8% bedroeg.
De renteverlaging met 50 basispunten kwam op een moment dat de inflatie in juni uitkwam op 4,32%. Dat is hoger dan de doelstelling van Banxico van 3% plus of min 1%.
De Bank van Mexico (Banxico) publiceerde afgelopen donderdag 10 juli notulen nummer 117 van de vergadering van vorige maand, waarin de raad van bestuur met een meerderheid van stemmen besloot de interbancaire dagrente met 50 basispunten te verlagen.
De beslissing was toen niet unaniem. Vicegouverneur Jonathan Heath stemde ervoor om het tarief op 8,5% te houden.
Opvallend in de notulen is het betoog van de dissidente vicegouverneur.
Hij waarschuwde dat het "onrealistisch" is om aan te nemen dat de inflatie zal afnemen als gevolg van economische zwakte die "niet is uitgekomen."
Zijn formulering was krachtig: de meest recente voorspellingen voor de activiteit – zo merkte hij op – voorspellen stagnatie, maar geen recessie die de totale vraag voldoende zou verzwakken.
Hij merkte ook op dat het noodzakelijk is om voorzichtig te werk te gaan en de verlaging van de referentierente te pauzeren.
Heath merkte op dat de inflatie niet verbetert, maar juist nog steeds verslechtert.
Zijn betoog was uitgebreider.
Volgens hem bestaat het risico dat het bedrijf door de renteverlaging met 50 basispunten een voldoende restrictief beleid blijft voeren.
Deze beslissing, zei hij, geeft blijk van zelfgenoegzaamheid, ondermijnt de toewijding aan de inflatiedoelstelling en ondermijnt de geloofwaardigheid van Banxico, vooral omdat de inflatieverwachtingen niet worden gehaald.
Hij zei dat het van groot belang is om een consistente boodschap van vastberadenheid uit te dragen.
De meerderheid van de leden van de Raad van Bestuur achtte de verlaging met 50 basispunten echter haalbaar.
In de notulen staat dat de Raad van Bestuur van plan is om door te gaan met het "kalibreren van het monetaire beleid", maar er wordt niet ingegaan op de omvang van de komende bezuinigingen.
Vooralsnog lijkt alles erop te wijzen dat er een einde komt aan de renteverlagingen met 50 basispunten van de Bank van Mexico.
De beslissingen van de centrale bank zijn zeer delicaat, omdat haar geloofwaardigheid op het spel staat. We zullen zien.
Glimpen
De Amerikaanse president Donald Trump heeft besloten een importheffing van 35% op te leggen op alle Canadese export.
De Amerikaanse president wil dat Canadese bedrijven hun fabrieken of productie verplaatsen naar de Verenigde Staten.
De situatie is een anticlimax voor het Mexicaanse onderhandelingsteam, onder leiding van minister van Economische Zaken Marcelo Ebrard, dat naar Washington is afgereisd om te onderhandelen over de koperheffing die eerder door de Amerikaanse president was aangekondigd.
De belasting bedraagt 50% voor al het koper dat in de Verenigde Staten wordt geïmporteerd.
De handelsrelaties van de Verenigde Staten met al haar handelspartners zijn ingewikkelder geworden, inclusief haar twee grootste handelspartners: Mexico en Canada.
*** De beschuldiging van Coparmex aan het adres van Pemex betreffende de schulden die het bedrijf heeft bij zijn leveranciers is overweldigend.
Hij wijst erop dat de opgebouwde verplichtingen waaronder honderden bedrijven gebukt gaan, het gevolg zijn van slechte praktijken, kostenoverschrijdingen en ondoorzichtige contracten die ze van eerdere regeringen hebben overgenomen.
De schuld bedraagt 404 miljard pesos en is, ondanks een vermindering van 20%, nog steeds onhoudbaar.
Coparmex stelt dat Mexico een solide oliemaatschappij nodig heeft, maar niet ten koste van het verzwakken van het zakelijke ecosysteem dat historisch gezien de activiteiten van het bedrijf ondersteunde.
Pemex kan geen vooruitgang boeken als het de bedrijven meesleept die al tientallen jaren technische, logistieke en operationele ondersteuning bieden, waarschuwt de werkgeversorganisatie.
Zo helder, zo sterk.
Eleconomista