De manoeuvres van Javier Milei en Luis Caputo om renteverhogingen aan te pakken en de impact daarvan op de dollar, krediet en inflatie.

Rentevolatiliteit werd de kern van Javier Milei 's economische plan. De laatste mega-aflossing van staatsobligaties, ter waarde van $ 15 biljoen, liet bijna $ 6 biljoen onverlengd achter en deed de alarmbellen rinkelen . De reactie was onmiddellijk: het Ministerie van Economische Zaken en de Centrale Bank activeerden noodmaatregelen om pesos uit de omloop te halen en te voorkomen dat de dollar en de inflatie omhoogschoten.

Luis Caputo kondigde een nieuwe "buitengewone" veiling aan, slechts enkele uren na de eerste tegenslag, terwijl Santiago Bausili een aanscherping van de reserveverplichting voor banken beval. De verplichting werd verhoogd van 45% naar 50%, en banken moeten er ook dagelijks aan voldoen. In ruil daarvoor kon een deel van de reserveverplichting worden gebruikt om staatsobligaties te financieren, maar alleen die welke op officiële veilingen waren gekocht. "Neem uw peso's mee naar de veiling en neem ook uw obligaties mee", was de impliciete boodschap.

De maatregel kalmeerde de markt even, maar zorgde wel voor een sombere stemming in het financiële systeem. " Een week geleden verlaagden ze onze reservevereisten, daarna verhoogden ze ze, gaven ze ons waardeloze obligaties, en dat allemaal met een rente van 80% . Wat kunnen we hiermee plannen?", klaagde een vooraanstaande bankier. Christian Buteler , econoom, legde uit: "Banken overreageren en houden meer geld aan, maar dat heeft een prijs. En de prijs van geld is de rente."

Het effect is al merkbaar buiten de financiële sector. Terwijl Banco Nación spaarders verleidt met termijndeposito's tegen 44% per jaar, moet een mkb-bedrijf bijna 80% betalen voor een roodstand op een betaalrekening. Een maand geleden betaalden ze nog minder dan de helft. De regeringspartij verdedigt de strategie echter. " Laat de banken weer bankieren en leningen verstrekken ", stellen ze in stilte.

De uitdaging is dat de reële economie, in naam van een stabiele dollar en een inflatie die al drie maanden onder de 2% ligt, de wurggreep van duur krediet begint te voelen. Adviesbureau Outlier was duidelijk: " Het gaat niet langer om financiële activa. De renteverhoging is doorberekend aan de kredietmarkt en, via die weg, aan de reële economie. Allemaal voor verkiezingsdoeleinden op de korte termijn ."