Skarb państwa z dziurą: deficyt budżetu federalnego sięga 3,7 biliona rubli

Półroczne statystyki makroekonomiczne potwierdziły alarmujące oczekiwania ekspertów: deficyt budżetu federalnego rośnie w rekordowym tempie. Końcowe rozbieżności, a właściwie wydatki i dochody na koniec pierwszej połowy roku rozeszły się o prawie 3,7 bln rubli, czyli 1,7% PKB. W ten sposób w ciągu pół roku rosyjska gospodarka zrealizowała cały roczny plan deficytu budżetowego. Przecież dokładnie tyle - 1,7% PKB - powinien wynieść deficyt na koniec 2025 roku. Ale w tym przypadku „przekroczenie planu” nie jest bynajmniej pozytywną wiadomością dla krajowej gospodarki.

Według Ministerstwa Finansów deficyt budżetu federalnego Federacji Rosyjskiej w pierwszej połowie 2025 r. wyniósł 3,694 bln rubli, czyli 1,7% PKB. Jego wielkość w stosunku do PKB osiągnęła roczną prognozę w ciągu zaledwie 6 miesięcy.

Przypomnijmy, że początkowo budżet na bieżący rok zakładał deficyt w wysokości 1,173 bln rubli, czyli 0,5% PKB. Jednak wkrótce stało się jasne, że parametry te są praktycznie nieosiągalne. Skarb państwa uzupełniano dość regularnie, ale wydatki wydawały się szalone. Dlatego tej wiosny rząd i Duma Państwowa zostały zmuszone do skorygowania parametrów budżetu. Zgodnie z przyjętymi wiosennymi poprawkami deficyt zwiększono do 3,792 bln rubli, czyli 1,7% PKB za rok.

Jednak według najnowszych danych Ministerstwa Finansów dziura w skarbcu rosła jeszcze szybciej. Dokładniej rzecz biorąc, dochody budżetu federalnego w okresie styczeń-czerwiec wzrosły o 2,8% do 17,585 bln rubli. A wydatki budżetowe w tym okresie wzrosły o 20,2% do 21,278 bln rubli.

Minister finansów Anton Siluanov całkiem logicznie wyjaśnił wzrost deficytu poprzez przyspieszone wydatki skarbu państwa. „Pieniądze przewidziane w budżecie są teraz wydawane w szybszym tempie” – wyjaśnił szef Ministerstwa Finansów. Uważał taką dynamikę za „dobrą”, ponieważ zarówno Ministerstwo Finansów, jak i rząd jako całość są zainteresowane „szybszym działaniem pieniędzy w gospodarce”. Dotyczy to również wydatków rządowych. Na tle wysokiej stopy procentowej minister wyjaśnił, że „ludzie chcą otrzymywać fundusze szybciej”.

Niezależni eksperci nie są tak optymistyczni. „Dane dotyczące wykonania budżetu Rosji w pierwszej połowie 2025 r. okazały się dość mieszane, a wzrost deficytu budżetowego wygląda szczególnie alarmująco” — mówi Natalia Milczakowa, czołowa analityczka w Freedom Finance Global. Zwraca uwagę, że deficyt budżetu państwa ustanowił swego rodzaju antyrekord w drugim kwartale 2025 r., zwiększając się o 78% w porównaniu z pierwszym. „Był to wynik zarówno wzrostu wydatków przewyższającego planowaną kwotę, jak i spadku cen ropy naftowej, chociaż sytuacja nieznacznie poprawiła się w czerwcu w porównaniu z negatywną dynamiką przychodów z ropy naftowej i gazu w kwietniu i maju” — podkreśla analityczka.

Deficyt wynoszący prawie 3,7 biliona rubli to bardzo duża kwota, uważa szef działu obsługi klienta i sprzedaży w Alfa-Forex, Alexander Shneiderman. Ale dodaje, że skoro wszystko idzie zgodnie z planem, jak twierdzi Ministerstwo Finansów, nie ma sensu obawiać się, że rubel natychmiast się załamie z powodu rosnącego deficytu budżetowego. „Jednak im większa skala wydatków rządowych, tym wyższa inflacja, przynajmniej w Rosji ta zasada działa” — mówi analityk. „Oznacza to, że istnieje możliwość, że stopa bazowa Centralnego Banku Federacji Rosyjskiej będzie spadać wolniej niż oczekiwano”. Jednocześnie władze monetarne mogą aktywniej angażować się w skup walut, aby przywrócić jej kurs bliżej poziomów ustalonych w budżecie. „To zwiększy inflację, a nadzieje na silnego rubla w Rosji do końca roku trzeba będzie pożegnać” — ostrzega Shneiderman.

„Deficyt budżetu federalnego w wysokości 3,7 biliona rubli w pierwszej połowie roku jest zauważalnym, ale jeszcze nie krytycznym odchyleniem” – powiedział Wasilij Girya, dyrektor generalny GIS Mining. „Wskaźnik ten odpowiada 1,7% PKB, co mieści się w ramach zrównoważonego budżetu”. Jednak zdaniem eksperta tempo wzrostu deficytu – o 78% w drugim kwartale – budzi wątpliwości, zwłaszcza na tle niestabilnych dochodów z ropy naftowej i gazu oraz zobowiązań społecznych, które pozostają bardzo wysokie.

Jeśli chodzi o dalsze ryzyka, wiele zależy od dynamiki eksportu i stabilności rubla. Dopóki bilans handlowy pozostaje silny, a inflacja sygnalizuje spadek, sytuacja jest pod kontrolą. Ale jeśli ceny ropy spadną, a czynniki geopolityczne zwiększą presję na rynek walutowy, obciążenie budżetu wzrośnie wielokrotnie, ostrzega ekspert.

Główne pytanie: jak zmieni się deficyt budżetowy do końca bieżącego roku? Wyniesie on 2-2,4% PKB, prognozuje Wasilij Giria, ale pod warunkiem, że obecne tendencje się utrzymają. Jeśli sytuacja ulegnie pogorszeniu, może wynieść 2,8%. Kurs dolara może powrócić do przedziału 85-90 rubli do grudnia, zwłaszcza jeśli Bank Rosji zacznie aktywnie łagodzić politykę pieniężną.