COMENTÁRIO - Muitas empresas nos EUA estão se saindo melhor no mercado de ações do que na Europa

Os veículos agrícolas da fabricante Aebi Schmidt cumprem sua função mesmo em prados alpinos íngremes. A empresa sediada em Zurique também produz limpa-neves e varredoras de rua. Uma empresa dificilmente poderia ser mais suíça. Mesmo assim, o grupo celebrará seu primeiro dia de negociação na bolsa de tecnologia de Nova York, Nasdaq, em 1º de julho.

Aebi Schmidt está, portanto, dando um passo que as empresas europeias estão cada vez mais decidindo dar: em vez de listar suas ações em um local de negociação na Europa, como a SIX Swiss Exchange, a Bolsa de Valores de Londres ou Frankfurt, as empresas preferem abrir suas ações ao público nos EUA.

Quatro anos atrás, a fabricante de calçados esportivos On causou comoção em Zurique. Ela abriu o capital na Bolsa de Valores de Nova York, em vez de em sua cidade natal. A maior plataforma de streaming de música do mundo, Spotify, originária da Suécia, também escolheu o mercado de ações americano em vez de seu mercado doméstico para sua oferta pública inicial.

A Aebi Schmidt tem razões específicas para buscar fortuna com investidores nos Estados Unidos. O grupo está se fundindo com seu concorrente americano, o The Shyft Group , que já está listado na Nasdaq. Além disso, a fusão mudará significativamente o foco de suas atividades comerciais para os Estados Unidos. Quase três quartos das vendas combinadas de US$ 1,9 bilhão do ano passado foram geradas nos EUA.

Graças à Shyft, a Aebi Schmidt pode contar com analistas e investidores que já conhecem uma parcela significativa de seus negócios. Uma listagem na Suíça exigiria que a empresa se esforçasse muito mais para atrair novos acionistas.

No entanto, mesmo para Aebi Schmidt, o IPO nos EUA não é uma tarefa fácil. Muito pelo contrário: o esforço inicial é considerável. A administração realizou dezenas de reuniões com investidores e analistas americanos para explicar a estratégia da empresa, sediada em Zurique. Também foi necessário realizar extensos preparativos para a transição para o padrão contábil americano.

No futuro, a Aebi Schmidt apresentará relatórios trimestrais sobre seu desempenho comercial, em vez de semestralmente, como exigido para todas as empresas listadas nos EUA. A empresa também deve cumprir os rigorosos requisitos de divulgação da Lei Sarbanes-Oxley, que visa proteger os investidores de empresas que manipulam seus números. É um segredo aberto: os custos contínuos de uma listagem nos EUA tendem a ser maiores do que os de uma listagem europeia.

No entanto, as empresas que se aventuram no mercado de capitais americano também desfrutam de inúmeras vantagens, que geralmente superam em muito os altos custos operacionais de listagem.

A principal vantagem são as avaliações mais altas que as empresas listadas nos EUA costumam desfrutar. Isso não se deve apenas aos Estados Unidos, de longe o mercado de capitais mais líquido do mundo. Um exército de analistas e estrategistas de investimento também garante que as empresas listadas recebam a atenção que merecem dos investidores.

A Europa, por outro lado, caiu em um círculo vicioso. O número de empresas listadas vem diminuindo há anos. Nesse contexto, as instituições financeiras também estão reduzindo continuamente seus departamentos de pesquisa no Velho Continente, e os mercados estão relativamente ilíquidos.

Encontrar soluções para neutralizar o declínio progressivo é difícil. Implementá-las também leva tempo. Muito se ganharia se os europeus pudessem ser incentivados a investir mais em ações. Mas o setor financeiro tem lutado contra isso há décadas.

Isenções fiscais também ajudariam. Há apenas três anos, quando o povo suíço votou contra a abolição do imposto sobre emissões, uma grande oportunidade foi perdida. Ninguém deveria se surpreender com as consequências amargas de decisões tão míopes.