O que a Europa deve fazer é claro. Agora temos de ultrapassar o impasse

A lista de medidas que a Europa deve tomar para enfrentar os desafios que se avizinham está agora clara. O problema é como superar o impasse, que decorre em grande parte da incapacidade dos Estados-membros de abrir mão do seu poder de veto e concordar em decidir em conjunto.

Um antigo ditado inglês – "Perus não votam no Natal" – pode ajudar a entender o problema. Traduzido: ninguém está disposto a tomar decisões que coloquem sua sobrevivência em risco. Aqueles que têm um pouco de poder, mesmo insignificante, se o mantiverem, não estão dispostos a abrir mão dele. É por isso que os países europeus não aceitam decidir em conjunto, por maioria, e querem manter o direito de veto.

Este princípio aplica-se a todos os níveis decisórios, especialmente aos mais baixos, de funcionários governamentais ou autoridades independentes dos países-membros. A consequência é que os acordos básicos alcançados na Europa, ao nível do Conselho Europeu – ou seja, dos chefes de governo – tendem a encalhar quando a discussão passa para o nível técnico, de ministros e funcionários. O instinto de sobrevivência dos perus está especialmente em ação nas negociações técnicas. O euro, por exemplo, nunca teria nascido se a decisão tivesse sido deixada aos bancos centrais , bem cientes de que a moeda única teria retirado muito do seu poder residual. Foi necessária a ação de banqueiros com uma visão do bem comum, como Tommaso Padoa Schioppa, para convencer os líderes políticos de que esse poder era agora ilusório e que uma moeda única seria do interesse de todos.

O mesmo se aplica à decisão de 2012 de unificar a regulação e a supervisão bancária europeias, que foi contestada durante anos pelas autoridades nacionais e que só a crise de 2011-2012 permitiu implementar. O problema surge novamente hoje em relação ao objetivo de um mercado financeiro europeu totalmente integrado, com regulação e supervisão únicas. Este é um objetivo essencial, tendo em vista os enormes investimentos que a Europa deve fazer nos setores da defesa, do ambiente, da digitalização e da inteligência artificial. Investimentos que não podem recair apenas sobre as finanças públicas. Há também um forte interesse de investidores estrangeiros em instrumentos financeiros europeus como alternativa ao dólar. O momento é, portanto, propício.

O objetivo foi reiterado várias vezes pelo Conselho Europeu , também sob a pressão dos vários relatórios apresentados nos últimos anos e dos apelos, nomeadamente o da Presidente do BCE , Christine Lagard (Uma mudança kantiana para a União do Mercado de Capitais, 17 de novembro de 2023). No entanto, o progresso é lento. Também aqui, a oposição vem principalmente das autoridades nacionais . Baseia-se na tese segundo a qual, ao contrário da união monetária, criada após as crises monetárias das décadas de 1980 e 1990, e da união bancária, decidida após a grande crise de 2010-12, não existe atualmente nenhuma crise no mercado de capitais .

Na realidade, a situação é muito mais grave . Os mercados financeiros dos países europeus estão desaparecendo gradual e inexoravelmente . Alguns mais rapidamente do que outros. Isso é confirmado pelas estatísticas sobre o declínio das transações e a diminuição do número de empresas listadas. Em poucos anos, apenas aquelas com participação estatal permanecerão. Um número crescente de empresas está se direcionando para o mercado americano, que é maior e mais líquido, onde são mais bem avaliadas. Os fundos, que são seus principais acionistas, estão incentivando essa migração.

As regras tributárias que o governo americano está aprovando darão o golpe final, criando mais incentivos para a transferência das sedes de empresas europeias para o outro lado do Atlântico. Paralelamente, os fluxos de poupança dos países europeus são cada vez mais intermediados por operadores, tipicamente americanos, que não são regulamentados. Mas que têm uma influência política cada vez maior.

Em suma, a oposição ao processo de integração está levando à desertificação do que resta dos mercados europeus, em favor de Wall Street. Os obstáculos não surgem, como frequentemente se diz, da regulamentação excessiva produzida pela burocracia europeia, mas sim das burocracias e políticas nacionais, que se apegam ao seu poder restante para se opor à simplificação e harmonização necessárias à criação de um mercado único eficiente.

A responsabilidade de superar o impasse cabe aos mais altos representantes dos governos nacionais, aos quais as burocracias nacionais respondem.

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