Основные выводы форума EC-PIMCO: переменная нестабильность в геополитике против большей финансовой «устойчивости»

Экономика страдает в условиях войны и торговой войны, которые превращаются в вулканическую магму для компаний, финансов и людей. Главной проблемой для испанцев является жилье, индекс потребительских цен вырос (на 2,2%) в июне, а также появились первые признаки замедления темпов роста испанской экономики, даже несмотря на инерцию умеренного роста.

Эксперты сходятся во мнении, что если и есть один фактор, который ускорил быстрый рост в 2025 году, так это приход Дональда Трампа к власти. Он стал более непредсказуемым и импульсивным во время своего второго срока в Белом доме, проводя протекционистскую политику непомерных тарифов, которые привели рынки в смятение, выведя цены и экспорт из-под контроля и поставив под угрозу будущие инвестиции.

«Руководящие принципы навигации в 2025 году неопределенностей и вызовов» были центральной темой форума, который El Confidencial и PIMCO провели в среду 25-го числа в мадридской аудитории El Beatriz. Международная арена, потрясенная войнами на Украине и в секторе Газа, и триангуляция между Израилем и Соединенными Штатами против Ирана были в центре дискуссий как нарушение и ломка старых правил глобальной игры.

«Мир, который мы знали, больше не существует », — предупредил Начо Кардеро, директор El Confidencial, во время открытия форума.

В этом контексте Ричард Кларида, бывший заместитель председателя Федеральной резервной системы США (ФРС) и управляющий директор нью-йоркского офиса PIMCO, указал на облигации как на «подушку безопасности для навигации в раздробленном мире». «Они имеют все шансы показать хорошие результаты в абсолютном и относительном выражении после корректировки доходности», — рекомендовал он.

Презентация Клариды, включавшая беседу с Хуанмой Хименес, вице-президентом PIMCO, на тему « Эпоха фрагментации », положила начало двухчасовым дебатам и анализу, которые начались со статистической ситуации с долларом.

«Основы потребления в США исторически сильны», — сказал Кларида, отметив, что валюта остается стабильной, и что он ожидает, что инфляция в США останется на уровне его целевого показателя. «Никаких сокращений на оставшуюся часть этого срока не будет», — предсказал он.

[ГАЛЕРЕЯ | Нажмите здесь, чтобы увидеть полную галерею событий]

Вторая часть форума EC-PIMCO была посвящена испанской экономической географии под названием «Новый банкинг перед лицом нового мирового порядка: риски и возможности». В обширной дискуссии с журналистом El Confidencial Хавьером Хоррином президент Banco Sabadell Хосеп Олиу развеял старые призраки, заявив, что «нет риска возникновения пузыря на рынке недвижимости в Испании или Соединенных Штатах».

« Финансовая система обладает прочностью, которой у нас не было в 2007 году », — подчеркнул он. «Платежеспособность банков не вызывает сомнений. Культура риска, сформированная в последние годы, отличается, как и системы управления», — утверждал он. Олиу сохранил свою приверженность мероприятию в критический момент для возглавляемого им учреждения, под угрозой поглощения со стороны BBVA . Он сделал это буквально на следующий день после того, как правительство ужесточило условия для его одобрения, несмотря на критику Европейской комиссии государственного вмешательства в реорганизацию банковского ландшафта.

«В какой-то момент нам придется подумать о том, какой будет оптимальная финансовая структура для Европейского союза», — отметил Олиу. У каталонского финансиста также есть четкое мнение о «предполагаемых трансграничных слияниях», которые он классифицирует как «вопрос европейского строительства». «Перед интеграцией европейской финансовой системы необходимо консолидировать рынки капитала. То, что на самом деле является национальными синергиями, маскируется под европейские операции », — усомнился он.

«Каждый кризис имеет свое влияние и влияет на каждую страну по-разному», — отметил Олиу, оглядываясь на 2008 год с его великим финансовым и жилищным кризисом, от которого Испании потребовалось более десяти лет, чтобы оправиться. Сегодня, отметил он, существуют «новые риски» в «меняющемся мире», полном потрясений. «Одной из главных проблем является то, где будет разворачиваться вопрос о тарифах на этих этапах неизвестности, навязанных правительством США недипломатичным стилем, к которому мы не привыкли, и мы не знаем, чем это закончится», — подчеркнул он.

Геополитика рулит

Третья и заключительная часть форума включала многостороннюю панельную дискуссию с участием Хосе Мануэля Гонсалеса-Парамо , бывшего исполнительного директора BE и председателя совета директоров European Data Warehouse; Немесио Фернандеса-Куэсты, старшего консультанта по энергетике в Alantra Partners ; Рэймонда Торреса, директора по экономическим вопросам в Funcas; и Мигеля Отеро , старшего научного сотрудника Королевского института Элькано.

В ходе беседы, модератором которой выступил журналист El Confidencial Рамон Гонсалес Феррис, четверо попытались раскрыть некоторые из тех «руководящих принципов, как ориентироваться в 2025 году, полном неопределенностей и вызовов», которые стали путеводной нитью мероприятия, объединившего EC и PIMCO.

В этом заключительном разделе основное внимание уделено недавней бомбардировке США ядерных объектов Ирана и рассмотрению будущих рисков, включая европейскую оборону и меняющуюся роль традиционного союзника США, а также вмешательство государства в общественные блага.

«Нам придется взять на себя большее руководство со стороны государств на совместном уровне, чтобы обеспечить европейскую оборону в контексте, в котором наш американский союзник заявил, что не уверен, что может ее гарантировать», — предупредил Рэймонд Торрес, который начал беседу из Фанкаса.

«Ось, на которой мировой экономический порядок вращался последние 70 лет, начинает трескаться», — считал Гонсалес Парамо, подчеркивая общую идею о том, что правила геополитической игры изменились, и неопределенность стала новой нормой. «Нам всем придется научиться играть по новым правилам, которых мы пока не понимаем».

Что касается действий новой администрации Трампа, Немесио Фернандес-Куэста прокомментировал нападение США на Иран рано утром 22 июня, операцию, которую они назвали «Полуночный молот», нацеленную на стратегические анклавы для ядерной войны. « США бомбили Иран, и на рынках практически ничего не произошло, потому что США самодостаточны», — отметил руководитель Alantra Partners.

«Пятнадцать лет назад цена на сырую нефть составляла около ста с половиной долларов, и это была бы настоящая трагедия . Фундаментальное изменение, — пояснил он, — заключается в том, что они стали чистыми экспортерами нефти и газа и получают все необходимое из Канады».

Со своей стороны, исследователь Мигель Отеро углубился в идею о том, что «геополитика правит». Он провел параллель между текущим периодом и сроком Ричарда Никсона (1969-1974), когда Китай конкурировал с США и вытеснял Европу в этих отношениях. «Я придерживаюсь мнения, что геополитика всегда правила, но теперь она ближе к Европе».

Фдез-Куэста: «Китай — это основная проблема, которая разрушает все».

Тарифы и последующая эскалация атак и контратак между странами стали предметом очередного раунда интервенций. Парамо подчеркнул «более высокие тарифы, чем мы привыкли», но указал на контрапункт для администрации Трампа. «Она находится в более слабом положении, чем до объявления взаимных тарифов», — считал он. «Цепочки поставок простираются по всей планете», — сказал Торрес. «Я не думаю, что мы сталкиваемся с деглобализацией, а скорее с реглобализацией ».

«Основная проблема, которая все нарушает, — это Китай, который играет по другим правилам и нарушает все экономические балансы последних 70 лет», — сказал Фернандес-Куэста.

Торрес: «Это не деглобализация, это реглобализация».

Отменить постановление ЕС?

«Может ли возникнуть парадокс, что мы движемся к более государственному капитализму и отменяем европейское регулирование последних лет?» — задался вопросом Феррис. « Одно дело иметь долю в стратегических отраслях, а другое дело — входить в управление, назначая президентов и директоров», — заключил Парамо. «Нам нужно, чтобы Европейский союз функционировал как страна с альянсами переменной геометрии», — отметил Фернандес-Куэста, призвав к «адаптации» к изменению климата.

Рэймонд Торрес выступил за то, чтобы уделять больше внимания военным рискам как ключевому фактору будущего, в то время как Мигель Отеро призвал обратить внимание на неопределенность вокруг стейблкоинов или стабильных криптовалют. «Их может выпускать кто угодно, но никто не может их контролировать», — предсказал он.