Tüketimdeki toparlanmaya rağmen temerrütler artıyor ve gecikmeler artıyor: uyarılar

Casa Rosada enflasyondaki yavaşlamayı ve tüketimde yeni başlayan iyileşmeyi vurgulasa da, diğer göstergeler ekonomik cephede alarm zillerini çalmaya başlıyor . Bunlar arasında artan işsizlik, düşen ihracat ve işletmeler ile haneler arasında artan finansal temerrütler yer alıyor.

Geçtiğimiz yılın sonunda kritik seviyelere ulaşan enflasyon, son aylarda düşüş eğilimindeydi. Bu düşüş, Mayıs ayında tüketimdeki yıllık %5,5'lik büyümeyle birlikte, iktidar partisi tarafından Javier Milei'nin ekonomik planının somut sonuçlar vermeye başladığının bir işareti olarak selamlanıyor.

Tüketimin 2024'ü %13,9'luk bir daralmayla kapattığını düşünürsek bu toparlanma önemlidir, bu rakamlar konvertibilitenin sonunun en kötü anlarını anımsatmaktadır. Ancak, tüm işaretler cesaret verici değildir.

INDEC'e (Ulusal İstatistik ve Nüfus Sayımı Enstitüsü ) göre, ihracat Mayıs ayında %7,4 düştü ve bu La Libertad Avanza yönetimi sırasındaki ilk düşüşü işaret ediyor. İthalattaki %29,4'lük artışa rağmen, ticaret dengesi pozitif kalmaya devam ediyor ve ilk beş ayda 1,883 milyar ABD doları birikti. Ancak bu rakam, geçen yılın aynı dönemine kıyasla %80'lik bir düşüşü temsil ediyor ve bu da etkisini perspektife koyuyor.

Aynı zamanda bazı ekonomistler kamu maliyesinin gerçek durumu hakkında uyarılarda bulunuyor. Carlos Rodríguez ve Walter Graciano , Merkez Bankası'nın artık elinde tutmadığı açığın Hazine'ye aktarıldığını ve şu anda GSYİH'nın %11,25'ine ulaştığını belirtti. Böylece, çok övülen fazlalık gözden geçirilmeye başlandı.

İşsizlik oranı da negatif rakamlar gösterdi. İşsizlik, 2025'in ilk çeyreğinde %7,9'a ulaştı, bu bir önceki çeyreğe göre 1,5 puan ve geçen yılın aynı dönemine göre 0,2 puan daha yüksek. Bu, ankete katılan 31 kentsel yerleşim yerinde 1,1 milyondan fazla kişinin işsiz olduğu anlamına geliyor, 2024'ün son çeyreğindeki 822.000'e kıyasla.

Özel sektörde, birkaç önemli firma finansal taahhütlerini yerine getiremedi. Son aylarda Celulosa Argentina, Albanesi Group (GEMSA) ve dolar tahvilinin faizini ödemeyeceğini duyuran PAESA gibi şirketler temerrüde düştü. Bu durum, tarım sektöründeki Los Grobo, Agrofina ve Surcos'un önceki vakalarını takip ediyor.

Bu durumlar hissedarlar ve alacaklılar arasında endişelere yol açarken, aynı zamanda orta ölçekli bankaları da etkiliyor ve kredilerini tahsil edememeleri durumunda istikrarları tehlikeye girebilir. Bazı bankalar, Müzakere Edilebilir Yükümlülüklerini yerine getirmemenin ötesinde yeniden finansman anlaşmalarını araştırıyor.

Bu görünüme rağmen hükümet, finansal sistemin güç belirtileri göstermeye devam ettiğini vurguluyor. Arjantin Bankacılık Birliği (ADEBA), ödeme gücü oranlarının Mart ayında arttığını ve asgari gerekliliklerin üzerinde kaldığını bildirdi.

Ancak, gecikme oranları yükselmeye başladı. Merkez Bankası'na göre, özel sektör kredileri için batık kredi oranı Mart ayında Şubat ayına kıyasla 0,2 puan artarak %2'ye ulaştı. Hanehalkı kredileri için gecikme oranları %3,3'e ve işletmeler için %0,9'a ulaştı. Endişe verici gerçek şu ki, bu artış kredideki keskin bir artışla birlikte gerçekleşiyor: bir yılda GSYİH'nin %5'inden %11'ine çıktı.