Die Trump-Zölle führen nicht zu einem Preisanstieg in den USA. Hier ist der Grund.

Trotz der Anfang des Jahres aufgekommenen Befürchtungen, dass die von Präsident Trump verhängten Zölle eine erneute Inflationswelle auslösen könnten, blieben die Preise für Waren und Dienstleistungen in den USA relativ stabil.

Der Preisindex für private Konsumausgaben, der bevorzugte Inflationsindikator der US-Notenbank, stieg im Mai um 2,3 Prozent und lag damit leicht über dem Jahresziel der Notenbank von 2 Prozent. Der Verbraucherpreisindex stieg im Mai mit einer Jahresrate von 2,4 Prozent und fiel damit schwächer aus als von Ökonomen erwartet.

Die gedämpften Inflationsdaten spiegeln die kurzfristigen Maßnahmen einiger Unternehmen wider, um die Auswirkungen der Zölle abzufedern. Dazu gehören laut Ökonomen Vorbestellungen von Warenbeständen, die Übernahme der Kosten einiger Zölle, um die Verbraucher vor Preiserhöhungen zu schützen, und die Ausnutzung einiger Schlupflöcher, um die Zahlung von Zöllen hinauszuzögern oder zu senken.

„Viele Unternehmen waren kreativ und geschickt und haben unterschiedliche Mittel eingesetzt, um den ersten Schock abzufedern“, sagte Gregory Daco, Chefökonom von EY-Parthenon, gegenüber CBS MoneyWatch.

Das bedeutet jedoch nicht, dass Verbraucher und Unternehmen, die während der Pandemie von der höchsten Inflation seit Jahrzehnten betroffen waren, über den Berg sind. Gennadiy Goldberg, Leiter der US-Zinsstrategie bei TD Securities, geht davon aus, dass die Preise wahrscheinlich steigen werden, da die Zölle die Importkosten in der zweiten Jahreshälfte allmählich in die Höhe treiben.

„Wir gehen weiterhin davon aus, dass wir in den nächsten Monaten die Auswirkungen der neuen Handelspolitik auf das Preisniveau sehen werden, und dass sie sich in einer höheren Inflation niederschlagen dürften“, sagte Goldberg.

Hier sind drei Gründe, warum die Zölle die Inflation zumindest vorerst nicht so stark in die Höhe getrieben haben, wie viele Ökonomen erwartet hatten.

Nachdem die Trump-Regierung Anfang des Jahres eine Reihe von Zöllen auf Kanada, China, Mexiko und Dutzende anderer Länder angekündigt hatte, begannen viele Unternehmen, sich mit Produkten, Teilen und anderen Importen einzudecken bzw. diese vorzustrecken, um zusätzliche Zollkosten zu vermeiden .

„Sie versuchten, der Einführung der Zölle durch schnelle Importe zuvorzukommen“, sagte Daco. „Sie kauften die benötigten Waren und lagerten sie ein. Das war die erste Verteidigungslinie gegen die Zölle.“

Ein Großteil dieser zusätzlichen Lagerbestände verbleibt in Lagern oder auf den Regalen der Geschäfte, sodass Importeure Preiserhöhungen hinauszögern können.

„Viele Einzelhändler haben ihre Waren vorbestellt, bevor die Zölle in Kraft traten, sodass die Preise für die Waren, die sie verkaufen, noch nicht erhöht wurden“, sagte Goldberg.

Einige Unternehmen, die mit höheren Zöllen konfrontiert sind , geben etwaige Kostensteigerungen nicht an die Verbraucher weiter, während sie darauf warten, dass sich der Nebel um die US-Handelspolitik lichtet.

Um Zeit für Verhandlungen zu haben, fror die Trump-Regierung im April die meisten ihrer Zölle für 90 Tage ein; diese Aussetzung läuft am 9. Juli aus. Und nachdem Trump Anfang des Jahres Zölle von bis zu 145 Prozent auf chinesische Importe angekündigt hatte, erklärten Trump und chinesische Regierungsvertreter am Donnerstag, die beiden Länder hätten sich auf den Rahmen für ein Handelsabkommen geeinigt.

„Wir haben in den letzten fünf Monaten buchstäblich Dutzende von Änderungen in der Zollpolitik erlebt. In diesem höchst unsicheren Umfeld könnten Unternehmen, die zollpflichtige Artikel verkaufen, davor zurückschrecken, ihre Preise sofort zu erhöhen“, sagte Charley Ballard, emeritierter Wirtschaftsprofessor an der Michigan State University, gegenüber CBS MoneyWatch.

Unternehmen verzichten häufig auf Preiserhöhungen, um nicht die Verbraucher zu verschrecken und Marktanteile an die Konkurrenz zu verlieren.

Daco fügte hinzu: „Im Wesentlichen haben einige Unternehmen beschlossen, die Kosten nicht sofort weiterzugeben. Sie sagten: ‚Mal sehen, ob wir einen Monat durchhalten, einige Importe verzögern, die vorhandenen Lagerbestände nutzen und bei unserer umfassenderen Preisstrategie kreativ sein können.‘“

Zwar werden die Zölle von den Importeuren gezahlt, die diese Kosten normalerweise an die Verbraucher weitergeben, doch auch einige ausländische Exporteure waren bereit, Einbußen hinzunehmen.

Obwohl Trump himmelhohe Zölle angekündigt hat, liegen die tatsächlichen Zölle an der US-Grenze bisher unter den offiziellen Sätzen. Das liegt daran, dass einige Importeure die Abgaben umgehen konnten, indem sie ihre Waren in Zolllagern oder Freihandelszonen lagerten.

Unternehmen können Zolllager, die sich normalerweise in der Nähe großer Handelshäfen befinden, nutzen, um Waren, Komponenten und andere Vorräte vorübergehend zu lagern, ohne sofort Zölle oder Steuern zahlen zu müssen.

„Wenn man ein Lager oder eine sogenannte Freihandelszone nutzt, kann man die Zahlung von Zöllen aufschieben, bis die Waren in den Handel gelangen“, sagte Daco. „Es handelt sich also um eine Freihandelszone oder ein imaginäres Gebiet, das keinen Zöllen unterliegt.“

Darüber hinaus haben die USA eine Reihe von Zollbefreiungen und -ausschlüssen eingeführt. In der Praxis führte dies dazu, dass die tatsächlichen Einfuhrzölle oft niedriger waren als der ursprünglich vom Weißen Haus angekündigte Nominalsatz.

Im Juni lag der effektive US-Zollsatz auf alle Importe bei etwa 10 %, verglichen mit einem offiziellen Durchschnittszollsatz von 15 %.

Dennoch können die Unternehmen die Preiserhöhungen nicht auf Dauer durchhalten, wenn die Zölle hoch bleiben, sagen Experten. Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, erklärte diese Woche vor den Abgeordneten , dass Zölle wahrscheinlich ab Sommer eine höhere Inflation auslösen könnten.

„Das liegt zum Teil an der stufenweisen Natur der eingeführten Zölle“, sagte James Rossiter, Leiter der globalen Makrostrategie bei TD Securities, gegenüber CBS MoneyWatch.

„Für uns ist es eher eine Frage der Geduld als ein Rätsel, wo es ist“, fügte er hinzu. „Die typische Ausbreitung dauert eine Weile. Wir gehen davon aus, dass man im Juli häufiger davon betroffen sein wird.“

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