Fiebre del oro sin brillo: precio récord debido principalmente a inversiones en papel

El precio del oro superó esta semana los 4.000 dólares (más de 3.400 euros) por onza troy (31,1 gramos). Un récord. Y así, parece que estamos en una época dorada para los tenedores de oro (y de otros metales, como la plata ) . Estos activos suelen adquirirse en papel o virtualmente a través de un ordenador o un teléfono inteligente.

El oro físico (monedas, lingotes, joyas) representa solo una pequeña parte del total de transacciones de oro, afirma Ole Hansen, director de comercio de materias primas del banco de inversión danés Saxo Bank. No puede proporcionar cifras exactas, pero se muestra seguro al afirmar que el oro en papel "supera con creces el volumen de comercio del oro físico".

Existen muchas opciones para invertir en oro sin poseer físicamente el metal. Por ejemplo, se puede invertir en el precio actual del oro o en los precios de diversas compañías mineras de oro. Algunas de estas inversiones están respaldadas físicamente. El emisor del producto de inversión posee entonces el oro.

Dado que en estos casos se rastrean los precios, los pequeños inversores en este tipo de inversiones no pueden canjear oro. El inversor no posee el oro ni las acciones de las empresas.

Por ejemplo, con un ETF, también llamado tracker, alguien posee acciones de un fondo (una cesta) que, a su vez, posee acciones de una empresa. Estos fondos son emitidos por importantes instituciones financieras, como la gestora de activos BlackRock.

Por supuesto, también se puede invertir directamente en empresas mineras de oro. Se compran acciones de dichas empresas, como en ASML o KPN, por ejemplo. No es de extrañar que el precio de las acciones de estas empresas haya subido al mismo ritmo que el precio del oro.

El mundo financiero no sería lo que es si no fuera posible invertir mediante estructuras complejas (derivados). Apalancamiento, swaps y futuros, por nombrar algunos. Para mayor claridad, no entraremos en demasiados detalles.

Es importante señalar que parte del comercio de oro en papel, en parte debido a las estructuras mencionadas, puede haberse desconectado del oro físico. En algunos casos, el oro no es un activo, sino un medio de especulación o una unidad de cuenta. El movimiento principal es el dinero, no el oro. Dicho sea de paso, las estructuras mencionadas no son exclusivas del comercio de oro.

El inversor bien informado conocerá los productos más riesgosos y los elegirá conscientemente. También es posible que un inversor desprevenido piense que está invirtiendo en oro, pero se deje engañar. Este tipo de inversión en oro falso puede realizarse, por ejemplo, a través de los ETF mencionados anteriormente. Por lo tanto, leer la letra pequeña es crucial.

Mecanismos fijos:

Cuanto más inestable se vuelve el mundo (financiera y geopolíticamente), más atractivo se vuelve el oro. Se considera una reserva de valor y un refugio seguro.

Cuanto más baja sea la tasa de interés, más atractivo se vuelve el oro. Con tasas de interés altas, otras inversiones se vuelven más atractivas.

Cuanto más débil sea el dólar, más atractivo se vuelve el oro. Al fin y al cabo, el oro se liquida en dólares y resulta relativamente más barato para los inversores que poseen otras divisas.

Pero según Ole Hansen de Saxo Bank y el analista bursátil de RTL Z, Durk Veenstra, hay más detrás de esto.

- Creciente desconfianza en el sistema financiero tradicional. Esto se debe en parte a la preocupación por las políticas y finanzas gubernamentales, en particular las de Estados Unidos y sus prácticas contables.

Miedo a una burbuja. Debido a los recientes máximos históricos en los mercados bursátiles, el oro se está utilizando como cobertura contra una posible burbuja bursátil que podría estallar.

Compras de los bancos centrales. Tras la invasión rusa de Ucrania en 2022, los bancos centrales de todo el mundo han comprado mucho más oro. No quieren arriesgarse a que se congelen sus activos, por ejemplo, y están convirtiendo algunas de sus inversiones en oro.

Fuerte demanda china. Los hogares chinos compran cada vez más oro como inversión segura, en parte debido a la caída de los precios de la vivienda en el país.

Hansen y Veenstra, analista bursátil de RTL Z, se resisten a responder si la cantidad de oro físico es proporcional a las cantidades invertidas. Creen que no hay una respuesta convincente.

El Consejo Mundial del Oro estima que se han extraído más de 216.000 toneladas de oro y, por lo tanto, están en circulación. Parte de este oro se utiliza para fines prácticos, como la odontología y la fabricación de dispositivos electrónicos. Las empresas que necesitan oro para estos fines están viendo aumentar sus costos.

Los propietarios de oro sin duda se están beneficiando del aumento de precio. Las cadenas, pulseras y anillos de oro han aumentado de valor desde principios del año pasado, cuando comenzó la fiebre del oro.

Sin embargo, las joyas no suelen considerarse principalmente una inversión, debido a las pequeñas cantidades de oro que suelen contener, su uso frecuente y el apego emocional que, a veces, generan. Sin embargo, a veces se intercambian por dinero en efectivo.

Sin embargo, invertir directamente en oro físico sigue siendo común. Los lingotes o barras de oro se compran explícitamente por su valor financiero. Los bancos centrales, incluido el De Nederlandsche Bank (DNB), los poseen en grandes cantidades.

El DNB poseía más de 600 toneladas de oro a finales del año pasado. Esto valía casi 50 000 millones de euros a finales de 2024 y ahora casi 70 000 millones. A modo de comparación, los Países Bajos invertirán 34 500 millones de euros en defensa el próximo año. Bastaba con que este oro permaneciera inactivo para que su valor se incrementara significativamente. Dado su enorme valor, este oro debe estar extremadamente bien protegido.

Aunque los hogares holandeses no poseen mucho oro, los lingotes de oro en sus casas también deben protegerse de los ladrones. El oro puede guardarse en cajas fuertes, pero ocupan espacio y son caras. El oro físico y certificado (para asegurarse de tener oro auténtico, por supuesto) también puede comprarse a proveedores de confianza y almacenarse en otro lugar. Sin embargo, esto también cuesta dinero y no es necesariamente práctico.

En vista de esto, no sorprende que las inversiones en oro en papel puedan ser atractivas. Sin embargo, Veenstra y Hansen señalan que invertir en oro no está exento de riesgos. Por ejemplo, el oro no genera dividendos ni intereses y es volátil a corto plazo. Esto significa que los precios pueden fluctuar significativamente. Incluso en un activo refugio, la volatilidad puede ser considerable.

Para subrayar este punto, Veenstra cita acertadamente la siguiente observación de la columnista de Bloomberg, Allison Schrager: «Gran parte del atractivo parece residir en el hecho de que el oro es brillante y escaso. En tiempos de incertidumbre, las partes más primitivas de nuestro cerebro encuentran atractivas estas cualidades».

El precio del oro también subió considerablemente en marzo. Las políticas del presidente estadounidense Donald Trump influyeron, como explica el analista bursátil Durk Veenstra en el vídeo a continuación.