Gospodarka USA skurczyła się w pierwszym kwartale, nie spełniając oczekiwań

Jak poinformował Departament Handlu w czwartek, gospodarka USA skurczyła się w ujęciu rocznym o 0,5 proc. od stycznia do marca, na skutek perturbacji gospodarczych wywołanych wojnami handlowymi prezydenta Donalda Trumpa. Oznacza to nieoczekiwane pogorszenie wcześniejszych szacunków.

Wzrost w pierwszym kwartale został obciążony gwałtownym wzrostem importu, ponieważ amerykańskie firmy i gospodarstwa domowe rzuciły się na zakup towarów zagranicznych, zanim Trump mógł nałożyć na nie cła. Departament Handlu wcześniej szacował, że gospodarka spadła o 0,2 procent w pierwszym kwartale. Ekonomiści nie przewidywali żadnych zmian w trzecim i ostatecznym szacunku departamentu.

Spadek produktu krajowego brutto (produktu i usług kraju) w okresie styczeń-marzec odwrócił wzrost o 2,4 proc. w ostatnich trzech miesiącach 2024 r. i po raz pierwszy od trzech lat gospodarka się skurczyła. Import wzrósł o 37,9 proc., najszybciej od 2020 r., i obniżył PKB o prawie 4,7 punktu procentowego.

Wydatki konsumentów również gwałtownie spowolniły, rosnąc zaledwie o 0,5 proc., w porównaniu z solidnym wzrostem na poziomie 4 proc. w ostatnim kwartale 2024 r., co stanowi znaczną obniżkę w stosunku do poprzedniego szacunku Departamentu Handlu.

„W pierwszych trzech miesiącach roku konsumenci znacznie bardziej zaciskali portfele, niż początkowo przewidywano, ze względu na niepewność związaną z taryfami” – napisała Priscilla Thiagamoorthy, starsza ekonomistka w Bank of Montreal.

Kategoria danych PKB mierząca podstawową siłę gospodarki wzrosła o 1,9 proc. w ujęciu rocznym od stycznia do marca. To przyzwoita liczba, ale niższa od 2,9 proc. w czwartym kwartale 2024 r. i od poprzedniego szacunku Departamentu Handlu wynoszącego 2,5 proc. wzrostu od stycznia do marca.

Oczekiwane odbicie w II kw.

Ta kategoria obejmuje wydatki konsumentów i inwestycje prywatne, ale wyklucza zmienne pozycje, takie jak eksport, zapasy i wydatki rządowe. Ryan Sweet z Oxford Economics nazwał obniżenie tej liczby „niepokojącym”, chociaż nie spodziewa się znaczącej zmiany w swojej krótkoterminowej prognozie gospodarczej.

Wydatki rządu federalnego spadły w ujęciu rocznym o 4,6 proc., co stanowi największy spadek od 2022 r.

Deficyty handlowe obniżają PKB. Ale to tylko kwestia matematyki. PKB powinno uwzględniać tylko to, co jest produkowane w kraju, a nie to, co pochodzi z zagranicy. Dlatego import — który pojawia się w raporcie PKB jako wydatki konsumpcyjne lub inwestycje biznesowe — musi zostać odjęty, aby nie dopuścić do sztucznego zawyżania krajowej produkcji.

Napływ importu z pierwszego kwartału prawdopodobnie nie powtórzy się w kwartale kwiecień-czerwiec, a zatem nie powinien mieć wpływu na PKB. W rzeczywistości ekonomiści spodziewają się, że wzrost w drugim kwartale powróci do trzech procent, zgodnie z badaniem prognostów przeprowadzonym przez firmę danych FactSet.

Pierwsze dane o wzroście PKB za kwiecień-czerwiec będą znane 30 lipca.