Rosną niewypłacalności i opóźnienia w spłatach: ostrzeżenia pomimo ożywienia konsumpcji

Chociaż Casa Rosada podkreśla spowolnienie inflacji i rodzącą się poprawę konsumpcji, inne wskaźniki zaczynają dawać znać o sobie na froncie ekonomicznym . Należą do nich rosnące bezrobocie, spadający eksport i rosnąca liczba niewypłacalności przedsiębiorstw i gospodarstw domowych.

Inflacja, która osiągnęła poziom krytyczny pod koniec ubiegłego roku, w ostatnich miesiącach ma tendencję spadkową. Ten spadek, wraz z 5,5% wzrostem konsumpcji rok do roku w maju, jest chwalony przez partię rządzącą jako znak, że plan gospodarczy Javiera Milei zaczyna przynosić konkretne rezultaty.

To odbicie jest znaczące, biorąc pod uwagę, że konsumpcja zamknęła 2024 r. ze spadkiem o 13,9%, co przypomina najgorsze momenty końca wymienialności. Jednak nie wszystkie znaki są zachęcające.

Według INDEC (National Institute of Statistics and Census) eksport spadł o 7,4% w maju, co oznacza pierwszy spadek w okresie rządów La Libertad Avanza. Pomimo wzrostu importu, który wzrósł o 29,4%, bilans handlowy pozostaje dodatni, z 1,883 mld USD zgromadzonymi w ciągu pierwszych pięciu miesięcy. Jednak liczba ta oznacza spadek o 80% w porównaniu z tym samym okresem w zeszłym roku, co pozwala spojrzeć na jej wpływ z szerszej perspektywy.

Jednocześnie niektórzy ekonomiści ostrzegają przed prawdziwym stanem finansów publicznych. Carlos Rodríguez i Walter Graciano zwrócili uwagę, że deficyt, choć nie jest już w posiadaniu Banku Centralnego , został przeniesiony do Skarbu Państwa i obecnie wynosi 11,25% PKB. Tak więc tak bardzo wychwalana nadwyżka zaczyna być poddawana przeglądowi.

Stopa bezrobocia również wykazała ujemne liczby. Bezrobocie osiągnęło 7,9% w pierwszym kwartale 2025 r., o 1,5 punktu procentowego więcej niż w poprzednim kwartale i o 0,2 więcej niż w tym samym okresie ubiegłego roku. Odpowiada to ponad 1,1 miliona osób bezrobotnych w 31 badanych aglomeracjach miejskich, w porównaniu do 822 000 w ostatnim kwartale 2024 r.

W sektorze prywatnym kilka ważnych firm nie było w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań finansowych. W ostatnich miesiącach firmy takie jak Celulosa Argentina, Albanesi Group (GEMSA) i PAESA, które ogłosiły, że nie zapłacą odsetek od obligacji dolarowych, ogłosiły niewypłacalność. Sytuacja ta jest kontynuacją poprzednich przypadków Los Grobo, Agrofina i Surcos w sektorze rolniczym.

Podczas gdy sytuacje te budzą obawy wśród akcjonariuszy i wierzycieli, dotyczą one również banków średniej wielkości, których stabilność może zostać zagrożona, jeśli nie uda im się odzyskać swoich pożyczek. Niektóre banki już badają umowy refinansowania wykraczające poza niewywiązywanie się z zobowiązań negocjacyjnych.

Pomimo tej perspektywy rząd podkreśla, że ​​system finansowy nadal wykazuje oznaki siły. Argentyńskie Stowarzyszenie Bankowe (ADEBA) poinformowało, że wskaźniki wypłacalności wzrosły w marcu i pozostają powyżej minimalnych wymogów.

Jednak wskaźniki przeterminowanych spłat zaczęły rosnąć. Według Banku Centralnego wskaźnik niespłacanych kredytów dla sektora prywatnego osiągnął 2% w marcu, co stanowi wzrost o 0,2 punktu procentowego w porównaniu z lutym. Wskaźniki przeterminowanych kredytów dla gospodarstw domowych osiągnęły 3,3%, a dla przedsiębiorstw 0,9%. Niepokojącym faktem jest to, że wzrost ten następuje równolegle ze znacznym wzrostem kredytów: w ciągu roku wzrósł on z 5% do 11% PKB.